昨日，國家統計局發布2015年8月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，8月CPI環比上漲0.5%，同比上漲2.0%；PPI環比下降0.8%，同比下降5.9%。一系列數據顯示，我國經濟下行壓力依然存在，穩增長政策還需繼續加碼。肉蛋價格大幅上漲推高

  國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，8月份豬肉、鮮菜和蛋等食品價格大幅上漲，是CPI環比漲幅較高的主要原因。8月豬肉價格連續第四個月恢復性上漲，環比漲幅為7.7%，影響CPI上漲0.25個百分點。部分地區高溫、暴雨天氣交替，影響鮮菜的生產和運輸，鮮菜價格環比上漲6.8%，影響CPI上漲0.21個百分點。蛋價環比上漲10.2%，影響CPI上漲0.08個百分點，但8月價格仍低于去年同期。豬肉、鮮菜和蛋三項合計影響CPI環比上漲0.54個百分點，超過8月CPI環比總漲幅。

  交行金融研究中心也表示，8月CPI比7月回升0.4個百分點，為近一年來最高。食品價格同比大幅回升1個百分點至3.7%，是CPI上漲的主要原因。

  澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛和中國經濟師林慕爾則認為，豬肉價格的周期性上漲和近期人民幣的貶值，不會改變中國的價格趨勢。盡管由于豬肉價格上漲帶來CPI通脹溫和上升，但剔除豬肉價格的通脹率仍處于下滑趨勢。此外，政府早前也對人民幣匯率進行了一次性貶值，并對匯率形成機制進行調整。然而，這一措施對CPI通脹的影響有限，“人民幣的名義和實際有效匯率自2014年7月以來分別升值14—15%。與此同時，大宗商品價格也紛紛在同一時期下降15%左右。我們估計，人民幣名義匯率貶值3%對中國進口通脹僅會產生有限的影響。因此，早前人民幣貶值帶來的CPI通脹輕微上升，將被工業生產品價格大幅下降所抵消，人民幣貶值對CPI的影響在很大程度上可以忽略。”

  交行首席經濟學家連平表示，未來CPI可能繼續小幅回升，但全年CPI平均水平將低于去年。由于生豬存欄量處于低位，豬肉價格上升周期將延續至明年初。非食品價格整體基本保持平穩，燃油及石油制品相關產品價格下降，商品房銷售回暖帶動相關的商品消費可能增長，中秋及國慶節臨近將帶動旅游、服務等價格保持穩定上漲。綜合判斷，預計未來CPI仍有緩慢上行可能，第四季度同比漲幅可能高于2%，但會低于3%的政策目標值，全年CPI平均漲幅將低于去年水平。由于一年期存款基準利率降至1.75%，市場實際出現負利率。貨幣政策對實體經濟的影響有約兩個季度的滯后期，利率進一步下調需考慮其滯后效應，綜合考量其對資產價格和物價等可能造成的影響，當前物價水平暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

  繼續加碼穩增長政策

  8月，我國進出口總值3335.3億美元，同比下降9.1%。其中，出口1968.83億美元，同比下降5.5%，增速比7月回升2.8個百分點；進口1366.47億美元，同比下降13.8%，跌幅比7月擴大5.7個百分點；貿易順差602.36億美元，比7月增加172.11億美元，創近6個月新高。

  交行金融研究中心副總經理周昆平表示，預計未來PPI跌勢仍將延續，負增長態勢在年內難以改變。

  “我們預計政府還將繼續加碼穩增長政策，以減輕目前經濟面臨的下行壓力。”瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，“貨幣信貸方面，我們認為年內央行還將再次降息，可能多次降準，并充分使用其他流動性工具，如PSL、MLF、公開市場操作等確保流動性充裕、短期利率處于低位。全國人大已正式批準自10月1日起取消貸存比，這應有助于提高銀行放貸能力。此外，決策層還鼓勵銀行加快清理不良貸款。”

  申萬證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，目前經濟滯漲是近憂，政府追求的是通貨再膨脹，通過政策和改革穩增長刺激內需。積極財政正在發力，年初至今發改委審批項目萬億元，預計國開行下半年繼續投放超萬億元的貸款，長債配合銀行貸款，有望撬動4倍資金，“隨著托底政策效果逐漸顯現，我們對全年經濟不悲觀。預計重點投入領域包括：地下管廊、水利環保、鐵路軌交、舊城改造、現代物流，以及確實能短期見效的新興產業。”

  復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受記者采訪時表示，就8月主要經濟數據來看，我國經濟下行壓力還在繼續增大，由于豬肉價格連續上漲、天氣因素導致蔬菜價格上漲等使得CPI繼續回升，企業盈利預期不佳以及當月的大面積限污舉措及重大事故影響，又使得PPI進一步下跌，預計CPI和PPI的背離走勢短期內仍將持續，但顯著擴大的可能性很小。

  王堯基認為，雖然國內CPI出現連續回升趨勢，但畢竟其基數低、幅度有限，因而PPI持續走低才是需要關注的重點，除了抓好已有穩增長舉措的落實，尤其要預防有些行業由于企業投入持續減少到以后導致相應最終產品的突然短缺。就刺激企業投入而言，在繼續降準降息以及推進利率市場化改革完全實現的同時，關鍵要采取切實措施，降低貸款中介及擔保等環節的收費比例，真正降低中小微企業的實際融資成本。