CCRI-水泥行業月度運行分析報告（201612）

中國水泥研究院 · 2016-12-28 09:27

1.宏觀

11月，全國經濟繼續保持平穩運行，增長動力企穩回升，工業增加值當月同比增速較10月上漲。從投資來看，全國固定資產累計投資同比增速與1-10月持平，投資連續四個月呈現企穩態勢；從社會消費品零售總額來看，11月份名義增長了10.8%，比上月加快0.8個百分點；從出口來看，11月份增長5.9%，10月份是-3.4%。因此無論是從工業還是從“三駕馬車”的情況來看，經濟增長的動力在企穩和回升。

11月市場預期也出現持續改善，PMI繼續上漲，消費者信心指數也較上月有所提高，表示消費持續位于樂觀區間；外貿出口先導指數較10月也有所提高，表明企業對出口的形勢有所改善。

1.1工業增加值

11月份，工業增加值當月同比增速為6.2%，較10月加快0.1個百分點。分行業看，11月41個大類行業中有30個行業增加值保持同比增長。11月工業用電量同比增長5.9%，增速比10月加快1.0個百分點，對全社會用電增長的貢獻率微62.9%；第三產業和居民生活用電增速有所回落，其中第三產業用電量同比增長11.8%，增速較10月回落1.7個百分點。

圖1：工業增加值累計與當月同比增速走勢（%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

1.2 PMI

11月，官方PMI繼續提升，國家統計局PMI為51.7%，較10月再度提高0.5個百分點。從分項指標來看，生產指數為53.9%，比上月上升0.6個百分點，連續4個月上升，表明制造業生產持續加快；新訂單指數為53.2%，比上月上升0.4個百分點，連續兩個月上升，表明制造業市場需求保持增長態勢；原材料庫存指數比上月回升0.3個百分點，仍位于臨界點以下，表明制造業主要原材料庫存量降幅小幅收窄。

圖2：PMI走勢圖（%）

數據來源：國家統計局、WIND、中國水泥研究院

11月財新中國制造業PMI再次出現與官方PMI背離的走勢，較10月下降0.3個百分點至20.9%；從分項指標來看產出指數和新訂單指數均出現回落，但投入價格指數和產出價格指數再次加速上漲，達到五年來最高水平，通脹壓力進一步加大；庫存和用工狀況都顯示企穩基礎并不扎實，需警惕后期經濟轉冷風險。

1.3 CPI、PPI

11月，CPI環比上漲0.1%，同比漲幅較上月擴大0.2個百分點。11月份價格繼續上漲主要是受食品價格上漲導致，鮮菜價格環比上漲5.5%，影響CPI環比上漲0.14個百分點。11月，不包含食品和能源的核心CPI同比上漲1.9%，環比上漲0.1%。

圖3：CPI、PPI當月同比增速走勢圖（%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

11月PPI繼續上漲，環比上漲1.5%，漲幅較10月擴大0.8個百分點；同比上漲3.3%，漲幅比上月擴大2.1個百分點。工業行業價格普遍上漲，在調查的工業大類行業中36個行業產品價格環比上漲，29個行業產品價格同比上漲。部分重點行業價格漲幅持續擴大，煤炭開采、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工價格環比上漲幅度均有所擴大，是PPI漲幅繼續擴大的主要原因。

1.4 M0、M1、M2

11月末，廣義貨幣（M2）余額153.04萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.3個百分點；狹義貨幣（M1）余額47.54萬億元，同比增長22.7%，增速比上月末低1.2個百分點，比去年同期高7個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.49萬億元，同比增長7.6%。當月凈投放現金689億元。

11月當月人民幣貸款增加7946億元，同比多增857億元；其中中長期貸款新增7710億元，同比多增3115億元；短期貸款新增1532億元，同比少增987億元。

圖4：貨幣供應量當月同比及新增人民幣貸款及社會融資規模當月值（%，億元）

數據來源：中國人民銀行、中國水泥研究院

11月末，社會融資規模存量為154.36萬億元，同比增長13.3%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為104.2萬億元，同比增長13.4%。1-11月社會融資規模增量累計為16.08萬億元，比去年同期多2.49萬億元。11月份當月社會融資規模增量為1.74萬億元，比去年同期多7111億元；其中當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加8463億元，同比少增410億元。

2.需求面

2.1固定資產投資

1-11月，全國固定資產投資（不含農戶）538548億元，同比名義增長8.3%，增速與1-10月份持平。從環比速度看，11月份固定資產投資（不含農戶）增長0.54%。

圖5：全國固定資產投資及同比增速走勢圖（億元，%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

分產業看，第一產業投資17099億元，同比增長21.9%；第二產業投資210062億元，增長3.3%；第三產業投資311387億元，增長11.3%。第二產業中，工業投資206361億元，同比增長3.4%；其中，制造業投資170152億元，增長3.6%。

從到位資金情況看，固定資產投資到位資金548462億元，同比增長5.4%，增速與1-10月份持平。

1-11月民間固定資產投資331067億元，同比名義增長3.1%，增速比1-10月份提高0.2個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為61.5%，是支撐全國固定資產投資的主要力量。

2.2基礎設施建設

1-11月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）105938億元，同比增長18.9%，增速比1-10月份回落0.5個百分點。其中，水利管理業投資增長20.2%，增速回落0.7個百分點；公共設施管理業投資增長23.5%，增速回落0.1個百分點；道路運輸業投資增長16.9%，增速加快1.3個百分點；鐵路運輸業投資增長5%，增速回落4.3個百分點。

圖6：基礎設施固定資產投資同比增速走勢圖（億元，%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

2.3房地產業

1-11月份，全國房地產開發投資93387億元，同比名義增長6.5%，增速比1-10月份回落0.1個百分點。在9月底房產新政出臺后，房地產銷售及施工增速開始回落，11月份回落態勢明顯。

圖7：房地產開發投資及施工、竣工、銷售面積同比增速走勢圖（億元，%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

1-11月份，房地產開發企業房屋施工面積745122萬平方米，同比增長2.9%，增速比1-10月份回落0.4個百分點。房屋新開工面積151303萬平方米，增長7.6%，增速回落0.5個百分點。房屋竣工面積77037萬平方米，增長6.4%，增速回落0.2個百分點。 1-11月份，商品房銷售面積135829萬平方米，同比增長24.3%，增速比1-10月份回落2.5個百分點。11月份房地產開發景氣指數為94.04，比10月份回落0.06點。

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3.水泥量價

3.1產量

2016年前11個月全國水泥累計產量22億噸，同比增長2.7%，增速比1-10月上漲0.1個百分點；11月當月水泥產量2.14噸，同比增長3.7%，增速較10月上漲0.7個百分點，自8月份起單月水泥產量同比增速保持上漲走勢。熟料單月產量同比增速從7月份開始則保持下滑走勢，直到10月份熟料產量同比增長11.86%。

圖8：水泥、熟料累計產量及同比增速走勢圖（萬噸，%）

數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

分區域來看，11月份華東地區水泥當月產量同比增長8.87%，是拉動全國水泥當月產量增速上漲的主要動力。東北、西北兩個地區11月份當月產量同比繼續負增長，華北、中南、西南地區11月當月產量同比增速較10月均有下降。從累計產量來看華北、西南地區1-11月產量同比增長率最高，分別為9.49%、8.49%；中南、華東地區累計產量與去年相差不大，同比只有不到2%的增幅；東北、西北地區水泥產量在去年出現負增長的情況下今年繼續保持負增長走勢。

圖9：各地區水泥累計產量同比增速走勢圖

數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

分省份來看，11月份31個省市區中水泥當月產量同比下降的有11個，其中新疆當月產量同比下降12.2%，其次是黑龍江，產量同比下降10.8%，還有其他5個省市降幅也在5%以上；重慶當月水泥產量與去年持平，其余19個省市區當月水泥產量均為同比增長，漲幅最大的是西藏，當月產量同比增長62%，寧夏產量同比增長27.4%，還有其他6個省市區水泥當月產量同比增幅在10%以上。

圖10：各省市11月水泥當月產量同比增速比較（%）

數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

3.2價格

11月，全國水泥價格漲勢趨穩，月末CEMPI為102.12點，較月初上漲4.25個點，漲幅較10月下降3.52%；月末CEMPI與去年同期相比上漲了21.65個點。11月末YRCPI漲至95.58，較月初上漲3.9個點，較去年同期上漲了18.87個點。

圖11：近三個月全國及長江流域水泥價格指數走勢比較

數據來源：中國水泥網、中國水泥研究院

分區域來看，11月份，六大地區水泥價格指數環比漲幅均較10月明顯下滑；東北地區水泥價格出現小幅回落，其余地區價格仍保持上漲走勢；西南地區水泥價格指數環比上漲7.97個點，是六大區域中價格漲幅最大的；西北地區11月末水泥價格指數環比上漲1.11%，華北、華東、中南水泥價格指數環比漲幅在4%-5%左右。

圖12：近三個月各區域水泥價格指數走勢比較

數據來源：中國水泥網、中國水泥研究院

分省市來看，11月份，水泥價格上漲的共23個，漲幅最大的是河北，11月末價格環比上漲近50元/噸，漲幅達16.6%；福建、貴州漲幅也超過了10%，天津、江西、內蒙古只有微弱上漲，市場行情大穩小動。遼寧、黑龍江、陜西、新疆四地水泥價格未發生明顯波動，價格與上月底持平。河南、西藏、吉林、湖北價格出現下降，河南前期水泥價格大幅上漲引關注，錯峰停產時間因此后移，價格于是出現回落；西藏施工進入尾聲，需求進入淡季，水泥市場價格相應回落；吉林、湖北只是局部地區出現價格松動，整體價格仍穩定運行。

圖13：11月末各省市水泥價格環比漲跌幅比較