水利投資逐步回暖 PCCP企業密集中標
PCCP企業密集中標，在手訂單大幅增長
從企業層面來看，重大水利工程招投標提速、水利投資增速回升，從去年下半年以來PCCP管公司所獲訂單中得到明顯反映。結合目前在手訂單金額和供貨期來看，管材公司今年有望迎來業績拐點，利潤增速出現大幅回升。一方面管材企業目前在手訂單額度處于歷史較高水平，且訂單供貨期基本都在2年之內、主要集中在2016年進行供貨；二是2015年行業景氣下滑，大部分公司營業收入出現大幅下滑，處于歷史低位，今年存在低基數效應。
基建穩增長托底思路明確，水利投資回暖相對確定
地產投資和經濟增速持續走弱，基建投資仍是穩增長主要抓手。在“鐵公機”已飽和背景下，水利、海綿城市、地下管廊成為新方向。15年10月13日的經濟形勢座談會上，李克強明確指出“精準實施定向調控，加快推進水利、中西部鐵路、棚改、城市地下管廊等重大項目建設”，其中重大水利工程建設與棚戶區改造、中西部鐵路建設一起成為了傳統基建投資中被重點提及的三駕馬車。去年5月21日召開的國務院常務會議，確定在今明年和“十三五”期間分步建設納入規劃的172項重大水利工程。今年1月水利部在京召開全國水利廳局長會議，指出要做好今年新開工的引江濟淮等20項重大工程開工準備，確保全年在建重大水利工程投資規模保持在8000億元以上。隨著目前水利工程開工建設進度進一步提速，我們判斷水利投資回暖較為確定，管材行業景氣有望逐步回升。
對比發達國家經驗，伴隨我國經濟結構的轉型和地上空間建設的飽和，提升城市化質量有望成為下一個基建投資重心，而“重梳地下生命線”是提升城市化質量的核心領域。由于歷史欠賬較多，我國地下空間發展潛力巨大，管材公司有望充分受益。短期而言，地產投資和經濟增速持續走弱，基建投資仍是穩增長主要抓手。在“鐵公機”已飽和背景下，水利、海綿城市、地下管廊成為新方向，管材行業景氣有望逐步回升。此外，PCCP管公司去年下半年以來密集中標，在手訂單大幅增長，今明年業績高增長有一定保障。建議重點關注龍泉股份、國統股份、韓建河山。
編輯：徐潔
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