山水水泥11日在港交所發布公告，申請清盤，并表示在11月12日無法兌付“15山水SCP001”超短融，這將成為國內債市首家違約的超短融。一石激起千層浪，大家對此如何看？小編通過采訪和交流，整理各方觀點！

  券商等專業人士怎么看？

  國泰君安：山水水泥超短融違約，再次暴露母公司債權人相對于核心子公司債權人的不利地位，申請清盤保護是債務人的自保，目前來說也是對境外債權人相對較好的狀況。

  興業證券：相比之前違約的公司，山東山水基本面尚可，公司資產主要是在建工程和固定資產，占比約60%；無形資產和土地使用權，約10%，總資產為335億，假設將應收賬款、其他應收款、商譽全部扣除，賬面資產對負債的覆蓋率達到1.40倍。再考慮到公司在山東和遼寧具有較強的市場競爭力，對負債有一定保障。預計最終違約損失可能有限，回收價值較大。山水違約更多是由控制權糾紛導致的融資能力下降所致，即使清算，對負債實際上仍有一定保障。對市場的影響應該有限。不過，未來仍需加大對信用債排雷力度，包括：行業不景氣導致主業下滑連續虧損的；股權變動導致違約風險加大的。

  香港某機構分析師：中國建材和亞洲水泥均表態希望能夠尋求一個公平的結果，天瑞尚未表態，預計幾家大股東都會順其自然，坐視其進入相應的法律流程。

  債市：天瑞水泥股份目前存續債券多達15支超過87.5億元（包括公募債券56.5億元），天瑞集團存續債券4支金額50億元（全部以股東個人承擔連帶責任保證擔保）。雖然從目前情況看，天瑞水泥（股份公司）的經營財務狀況正常，但難以評估卷入山水水泥控制權之爭對于天瑞水泥的影響，上述負面信用事件也可能對天瑞水泥的債券估值帶來一定負面影響，甚至不排除對其未來經營財務和信用資質帶來實質影響，值得關注。

  國外分析師：習近平領導的政府增加了允許企業倒閉的意愿，意在減少原材料和房地產行業的產能過剩，山水清盤不會是最后一個。

  專業財務人士：山水水泥進入清算程序后，最壞情況是資產清算，公司凈值將以清算價值計算按一定比率減少。不過，山水水泥在申請清算后，也可能在債務重整階段經協商解決困境，主要原因在于亞泥先前已攜手大陸央企中國建材收購山水水泥，亞泥和中國建材有可能挺身而出，向銀行團爭取有利償債條件，借此獲得山水水泥經營權。

  業內相關人士：中建材、天瑞、亞泥幾個大股東，之前就意見不合，要想短期內達成共識，難度很大。而且股東們同股同權，又都是上市公司，從法理上說，也不在救山水的機制。企業不論規模大小，現金流才是第一，如果現金流枯竭，出現一單債務違約就會垮掉。

  網友怎么看？

  網友觀點：天瑞50億耗兩年，張書記用這招要把天瑞給拖死啊。

  網友觀點：若山水是A股，恐怕幾個股東都會奮不顧身出手化解危急，借機實現國內上市，可惜是港股，如果天瑞出手溫和一些，既當了大股東，又不把山水逼停牌，也許銀行就不會恐慌，山水的融資就不會出現信任危及，可惜，出手太重了，背離佛家宗旨！

  網友觀點：山水清盤，有無可能螳螂捕蟬黃雀在后？一部大劇啊！

  網友觀點：山水水泥四個大股東按區域劃分，把山水截肢可能性最大！

  網友觀點：山水清盤這會是那只亞馬遜的蝴蝶嗎？

  網友觀點：相信山水申請清算之前，必定給各股東充分溝通，在得不到炮彈支援情況下，在各股東不愿承擔還債義務情況下，在談崩基礎上，才走此絕路！

  網友觀點：在水泥行業跌入深谷時刻，按照港股規則，若清算幾個股東必須承擔相應責任，濟南政府順勢化解了山水經營困局，也許是水泥行業首例安全著陸的。明年融不到資金陷入困境的企業會少嗎？

  網友觀點：虛擬經濟的股東僅僅盯住股市控股權和收益，而不承擔實體經濟的責任和義務，虛擬和實體之間的矛盾就隨之而來了。

  網友觀點：山水案不論結局如何發展，可以肯定的是一定會成為MBA的案例教材！

  網友觀點：張氏父子這一招，目標明確：拼此一博，誘發大股東危機，高！

  網友觀點：山水本質再一次證明了國人可患難不可共享的基本面：再苦，可以混下去；現在有了誘惑，退股換錢，老子不干了！