水泥板塊：業績持續高增長。我們預計重點跟蹤企業中報同比保持增長97.5%。其中業績增速超過100%企業包括:塔牌集團、巢東股份、祁連山，可實現正增長的企業為海螺水泥、江西水泥、華新水泥、金隅股份。另一方面，業績虧損企業包括:冀東水泥(虧損)、天山股份(虧損)、青松建化(虧損)。中報高增長主要集中在華東華南區域，原因是去年水泥價格基礎高疊加出貨量尚可，水泥噸盈利顯著回升， 1-6 月全國P.O42.5 水泥價格為357 元/噸，同比提高25 元/噸，其中華東地區區域一季度淡季價格高位維穩，P.O42.5 均價保持373 元/噸，超同期44 元/噸。

  投資策略：下半年水泥邊際供需格局繼續改善，關注政策性機會，維持行業看好評級。14 年1-6 月全國水泥累計產量11.4 億噸，同比增長3.6%，較去年同期低6.1%，需求增長大幅下降主要受到房地產增速下滑影響，我們預計14 年全年需求增速在5%左右。供給方面1-6 月累計投產熟料產能3100 萬噸，預計14 年-15 年新增熟料產能0.7、0.3 億噸，呈現持續下滑趨勢，供需環境繼續好轉，邊際供需繼續改善，主要因為新增需求大于新增產能。區域而言看好華東、同時華北、西北底部好轉，建議重點關注京津冀地區和新疆地區。

  1)華東地區市場趨于穩定，基建穩增長拉動需求;

  2)近期鐵路項目集中啟動，明顯提振西部水泥需求。疊加援疆政策釋放，新疆作為“絲綢之路經濟帶”核心區域，將受到政策充分支持，今年消化完新增產能后供需格局有望雙向改善;

  3)短期建議關注華北京津冀一體化，河北近期推出1.2 萬億刺激政策，且京津冀一體化規劃或將出臺，區域供需關系有望雙邊改善，華北水泥目前處于盈利底部，區域盈利有望好轉。推薦海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、金隅股份等。

  4)近期福建平潭綜合實驗區正式封關運作，六大優惠政策落地，全面享受中央賦予的免稅、保稅、退稅和選擇性征稅等特殊政策，區域內企業受益，建議關注福建水泥。

  玻璃板塊：預計中報業績增速超過50%企業包括南玻A；業績增速0-30%企業包括方興科技；同比下滑的企業為亞瑪頓、旗濱集團。目前全國浮法玻璃生產線共325 條，總產能11.34 億重量箱，同增9%。受地產基本面影響，預計下半年玻璃行業供需仍處弱平衡，受制存量過剩以及需求偏弱影響，提價速度以及幅度相對有限。主要推薦深加工優勢明顯的光伏組件亞瑪頓，公司是我國光伏建筑一體化的領軍企業，我們預計未來光伏建筑組件需求量3年內需求增加2.6 倍，2017 年市場規模有望達到百億元，市場前景廣闊。

  新型建材板塊：預計中報業績增速超過50%企業包括開爾新材、東方雨虹、北京利爾企業包括龍泉股份、偉星新材、北新建材、永高股份、青龍管業。我們認為成長性子行業中的部分龍頭企業未來將成為行業的中堅力量，預計行業中具有龍頭地位的公司仍將在未來3-5 年內不斷鞏固深化其市場優勢，重點關注行業空間增速較大，市場目前集中度相對分散，公司龍頭優勢明顯的公司。