天山股份:全疆布局 開啟快速增長的通道
全疆布局新型干法水泥生產線，全面進軍商品混凝土領域。2010年投產的生產線使公司首次將新型干法生產線布局在阿勒泰和哈密，在建和擬建的15條生產線將繼續布局全疆，并將新型干法生產線覆蓋至和田和克州，上述生產線投產后，公司疆內產能將達到3820萬噸，占比從目前的64%提高至84%。去年公司全面進軍商品混凝土領域，10年以來公司已建或擬建混凝土攪拌站的攪拌能力達到370萬方，是09年之前180萬方攪拌能力的2倍，將全面分享疆內混凝土市場的繁榮。
大規模生產線建設重啟了公司增發的大門。公司運營效率的提高使得10年經營活動現金凈流量增加54%，同時15億元的權益性融資和良好的盈利狀況使得公司資產負債率從年初的75.84%大幅下降至年底的58.74%。但是由于公司仍有15條新型干法生產線的投資計劃，資金需求高達90億，為使生產線能順利建設，公司公告了28億元的公開增發計劃，增發后對每股收益的攤薄幅度可能在16-20%。投資評級“推薦”。預測公司11-13年EPS為2.17、3.08、3.96元，對應11年19.66倍PE，估值不貴，給予“推薦”評級。
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