中材國際：海外市場發力 保障公司業績快速增長
人民幣貶值預期、海外訂單快速增長并逐步落地、東方鋼貿事件減值準備或沖回等保障公司業績或有望超預期。一是人民幣貶值預期。今年人民幣貶值壓力仍較大,考慮到公司海外收入占比較高，人民幣貶值或將給公司帶來豐厚的匯兌收益。二是公司海外市場持續發力。
公司是大型新型干法水泥生產線建設的集成服務商，在國際國內均處于領先地位。由于國內市場飽和以及去產能等因素，公司積極拓展海外業務，未來海外新興經濟體市場基礎設施建設需求將是公司水泥技術裝備和工程服務業務增長的主要驅動力。公司去年新簽訂單合計315億元逐步落地,保障業績快速增長。三是東方鋼貿事件4億元巨額資產減值計提，今年或有部分沖回。綜合來看公司半年度業績預期或較為樂觀。
積極布局國內環保市場，雙主業協同發展。考慮到國內水泥市場趨于飽和，短期難以明顯改善。在此背景下，公司積極向節能環保、多元化工程、境外水泥投資等新產業領域拓展。其中節能環保是“十三五”政府重點發展行業，未來市場空間巨大。2015年,公司以發行股份的方式收購了安徽節源環保科技有限公司100%股權,加快布局節能環保產業。據統計，2015年度我國節能環保產業總產值為4.55萬億元，未來市場發展空間巨大。而隨著國家對于環境監管力度的加強，公司規模龐大的傳統水泥工程主業對節能環保需求也將越來越大，公司開展節能環保業務具有天然優勢。未來公司參與并分享節能環保業務數萬億級市場的蛋糕,業績增長潛力巨大。
國企改革有望加速，公司是受益標的。隨著中紀委點名國資委“推進國資國企改革進度較緩”，國資委對國企改革動作頻頻，后期或有望加快節奏。1月初,中材集團和中建材集團已經公告正在進行重大重組事項，中材集團內部資產整合也有望加速推進，公司市場化程度高，有望明顯受益。
預計公司2016~2018年EPS分別為0.50元、0.61元、0.71元。當前股價對應2016年的PE為14倍。
風險提示:海外業務推進不及預期、國企改革進程不及預期。
編輯：孔雪玲
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