目前，國際油價尚無企穩跡象，國內成品油已現“十三連跌”。顯然，原油市場寒風勁吹，也將下游產業鏈吹得遍體冰冷，而重要中間體環氧乙烷市場更是寒意逼人，產品價格連創新低。

  從理論上說，原油下跌勢必也會帶動乙烯價格下跌，而環氧乙烷作為乙烯的重要下游應該直接受益。然而，若從我國原油配置特征、乙烯供應結構、下游產能匹配現狀加以考量，則很容易發現，油價大幅下跌看似利好下游產業鏈，實際情況并非如此，特別是對環氧乙烷來說，其利空作用甚至更為明顯。

  首先，由于我國原油采購周期較長，一般在60天左右，甚至90天以上，因此短期內國際油價持續下跌，必然讓整個產業鏈難于消耗掉先期高價油，但包括環氧乙烷在內的產品又必須按照市場價進行交易，從而導致產銷倒掛。顯然，這種情況讓行業難于跟上市場節拍，生產成本居高不下，形成一步跟不上、步步跟不上的被動局面。

  其次，環氧乙烷市場定價很不充分，價值扭曲嚴重。目前，央企和大型國企基本控制著石油資源和乙烯生產源頭，這些巨頭為獲取市場優勢地位，往往采用低位定價策略。例如，目前環氧乙烷價格已降至7000元（噸價，下同）。而下游乙二醇價格在5800元，按1噸環氧乙烷生產1.4噸乙二醇折算，環氧乙烷合理價格應當在8200元。可見，當前生產環氧乙烷已毫無利潤可言，特別是身處弱勢地位的民營企業，虧損經營已經成為新常態。

  再次，高速擴能禍害漸顯。近幾年來，在江蘇、浙江、山東、遼寧、湖北、四川等地，新增了大批環氧乙烷裝置。這些新增產能具有兩個顯著特點：一是區域相對集中，市場交集較大；二是投資規模越來越大，由先前的3萬噸，再擴大到5萬～8萬噸，目前單套產能普遍超過18萬噸。2005年國內環氧乙烷產能僅有37萬噸，2014年國內總產能達到395萬噸。從進口乙烯的角度看，我國是乙烯凈進口國，東北亞的乙烯價格基本已被日本和韓國所控制，所以乙烯漲跌跟原油價格波動不成比例，如按現在920美元的乙烯生產環氧乙烷肯定虧本，以進口乙烯生產環氧乙烷根本沒有出路。

  最后，下游需求不匹配。環氧乙烷下游衍生物有數千品種，其中60%以上用來生產乙二醇，但目前乙二醇主要下游聚酯業受大環境影響，持續疲軟需求下降，最終通過傳導作用削弱了對環氧乙烷的需求。其他下游主要有負離子表面活性劑、混凝土減水劑、醇醚、乙醇胺等系列產品。然而，因這些化工新材料市場發育緩慢，有效需求每年增長一般不高于5%，而目前市場稍有規模的產品總共也僅有一二十個品種，規模超過10萬噸的更是寥寥無幾。顯然，與體量龐大的環氧乙烷相比，供應遠遠大于有效需求。

  綜上所述，目前環氧乙烷市場已進入各種矛盾加速積累期，要想“冰雪消融”走出困境，還需假以時日。