海螺何以能在水泥江湖屢戰不敗？
擁有品牌影響力的公司，可以用高于市場的價格賣出產品，自然可以獲得更多的利潤。反過來，如果你的產品成本顯著低于競爭對手，這也是很深的護城河。這就是我想和大家介紹的超級牛股的第三種基因，成本優勢。
成本優勢，相信大家都很好理解，就是我的成本比你低。如果我的成本低，我就可以比競爭對手賣得更便宜，那大家都會來買我的產品；如果競爭對手賣得和我一樣貴，那我因為成本低所以比你賺得多，更具發展后勁。
海螺水泥的價格優勢
水泥這個行業一點也不性感，被很多人認為是“夕陽產業”，但海螺水泥的營業收入從2008年的240多億增加到2017年的750多億。歸屬于上市公司股東的凈利潤從2008年的20多億，增加到2017年的150多億，2018年更是有望突破250億元。
同樣，就是這樣一點也不性感的行業龍頭，海螺水泥的最近10年股價也實現了4-5倍上漲，遠遠跑贏很多的所謂高科技公司。
海螺水泥的核心競爭力也在于來自成本端的絕對優勢。
譬如說，海螺2017年的毛利率是35%，而行業的平均值是30%；海螺的凈利率是22%，而行業的平均值是11%。
為什么海螺的成本這么低？包括多方面的因素。比如低廉的礦山成本、公司的規模優勢。另外不得不提的是，海螺水泥獨創的T型戰略布局。海螺在長江沿岸石灰石資源豐富的地區，建造熟料生產基地（T的豎）；在沿海無資源但水泥需求旺盛的發達地區，低成本收購小水泥廠并改造成水泥粉磨站，就地生產水泥最終產品（T的橫）。T型戰略解決了資源點和消費點的空間不匹配，也大大降低了整體成本。
當然，盡管這個公司都有著很深的護城河，但這個公司也都有自己的問題，兩者都面臨行業天花板問題，也就是未來需求不再高增長，甚至可能有所下降。但不管怎么說，這家公司在自己行業內，都是當之無愧的龍頭公司，也是過去二十年的長線牛股。這主要來源于它們在競爭中建立起來的“低成本”護城河。
從例子，我們可以看出公司的成本優勢，一般來自于規模效應、特殊的區位優勢、獨特的資源優勢、或者獨特的生產工藝等。
編輯：余婷
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