8月以來水泥產量增速改善的原因分析
2017 年到今年7 月，長達一年半的時間，水泥產量單月增速在0 上下波動。18 年8-10 月的水泥產量單月增速快速提升至5%、5%和13%，同期我國基建投資和房地產投資并未見明顯回升，水泥需求改善的原因何在?是否可以持續?本文的分析由此展開。 需說明一點:10 月產量增速13%，是由于去年10 月重要會議召開引致的低基數原因。11 月產量增速回落甚至負增長，千萬不要理解為需求斷崖下跌!把10 月和11 月兩個月產量合并考慮，增幅5%左右會比較合理。
房地產新開工、施工面積增速大幅提高是水泥產量增速快速提升的主要原因
18 年1-7 月基礎設施建設投資及各分項增速持續回落，雖同期房地產投資的新開工面積和施工面積增速逐月回升，但綜合作用使得水泥產量增速在0 上下波動;8 月后基礎設施建設投資及各分項底部企穩，房地產新開工和施工面積的單月增速提升并保持在20%上水平，一平一升，引致8 月始水泥產量增速較1-7 月增速水平提高!
“購置-新開工-空置”的動態過程使得增速改善
這一態勢應能在半年內持續房地產開發過程中的“購置土地”、“新開工-施工-竣工”、“空置”可類比傳統商品生產經營過程中的前端-原料采購，中端-成品制作，后端-商品庫存，共同形成企業的動態運營過程。當商品庫存持續下降，企業會加大和加快原料采購和成品制作的進程，維持合理庫存以保持正常經營。2016 年始商品房空置面積持續三年下降，伴隨著購置土地面積和新開工面積的回升，帶動施工面積增長;2018 年1-10 月我國商品房空置面積仍同降12.4%，商品庫存仍處于去化過程，意味著未來數月乃至半年更長的時間里土地購置和新開工面積正增長應為持續，施工面積仍持續增長，水泥的需求端有保護!
“施工-新開工”的特點應會使得水泥來自房地產的需求保護期更長
由于施工面積數量級逐年提高及開發商存在結合銷售情況變化調節施工節奏的行為，12 年后施工面積增速的變化顯著弱于新開工面積增速的變化。但這一特點也表明， 在數月乃至半年或更長時間以后，當新開工面積增速持續回落時，施工面積增速仍能在一定時期內保持正增長!使得水泥來自房地產的需求保護期更長! 最后，本文的分析并不是想說明水泥行業來自房地產領域的需求多么旺盛和持久。只要有半年的需求保護期就已足夠!因為明年開春后基礎設施建設投資的規模會起來重新作為“穩增長”的基本引擎，兩者綜合作用使得明年我國水泥表觀消費量保持在2-3%的增速水平 !2019 年水泥行業的供需格局抑或比2017 年和2018 年更好。
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