建材行業：產能投放高峰 水泥投資有所回升
需求依然旺盛，增速有所下滑：9月全國水泥當月產量1.7億噸，同比增長10.3%，前9月累計產量13.49億噸，同比增長16%，當月和累計產量同比增速均繼續下滑，其中西南、西北增速依然高于全國。9月全國平板玻璃產量5431萬重量箱，同比增長10.6%，前9月累計產量47202萬重量箱，同比增長13.1%，當月產量增速有所回升，累計產量增速繼續下滑。
價格同比上漲，成本有所上升：10月上旬華東、華南因前期拉閘限電水泥價格依然維持高位，部分城市水泥價格同比上漲50元/噸，西南因產能釋放壓力，水泥價格同比下降約100元/噸。浮法玻璃價格大部分城市同比依然上漲、環比繼續下滑。原材料煤炭、重油、純堿等價格最近出現較大漲幅，對建材行業成本壓力有所增加。
產能投放高峰，水泥投資有所回升：9、10月是水泥生產線投產的高峰期，共18條生產線點火，全年累計90條生產線點火，新增水泥年產能1.3億噸。9月完成水泥投資167億元，同比增長9.2%，環比大幅回升，前9月累計水泥投資1309億元，同比增長10.5%。9月點火浮法玻璃生產線5條，全年累計點火浮法玻璃生產線32條，新增日熔量19260噸，跟年初實際在產日熔量90880噸相比，增長了21%。
維持行業“中性”評級。由于今年水泥投資依然在高位，預計明年產能過剩壓力將逐步顯現，整體上仍維持行業“中性”的投資評級。但建議關注未來需求長期增長空間明確，將在可預見的區間內消化過剩產能的領域，就水泥而言，重點關注新疆的天山股份，就玻璃而言，重點節能玻璃領域的南玻A。
風險提示：
由于產能過剩壓力存在，拉閘限電不再持續后，水泥價格存在下調壓力。
由于大宗商品大幅上漲，原材料成本存在繼續上漲的可能。
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