沿海動力煤價格持續上漲
冬季用煤將提升動力煤需求水平。進入四季度隨著國內經濟進入上升通道，直供電廠日均煤耗是逐周上升，煤耗水平與7、8 月高峰煤耗水平接近，10 月31 日單日煤耗218.72 萬噸，接近高峰用煤期單日煤耗水平新高。而11 月前一周國內直供電廠日均煤耗水平達到203.54 萬噸，與高峰期用煤水平相當，預計后期隨著全國供暖范圍擴大，動力煤需求將快速增長，按照往年水平，冬季供熱用煤需求月均增加在800-1000 萬噸水平。
秦皇島庫存高位，但下水煤價穩定。10 月以來秦皇島煤炭庫存經歷大起大落。前期由于需求回升和大秦鐵路檢修，秦皇島庫存出現快速回落，到10 月中旬，庫存水平下降到400 萬噸以下水平，之后，隨著大秦鐵路檢修完成，加上，秦皇島港口惡劣天氣影響，秦皇島煤炭庫存水平快速上升，到目前秦皇島庫存上升至近800萬噸水平；與此同時，10 月份秦皇島下水煤價出現連續數周上漲，目前秦皇島市場5500 大卡動力煤價格水平穩定在630-650 元/噸水平。
需求回升，亞太煤炭市場價格大幅度回升。9 月下旬以來，在經濟復蘇和冬季用煤需求增加等多因素帶動下，亞太煤炭市場價格大幅度回升。截至11 月02 日一周內，澳大利亞紐卡斯爾港口出口煤炭217 萬噸，比上周增長13%。港口待裝船只數量下降至22 艘，平均待裝時間為5 天。截至11 月5 日澳大利亞BJ 標準動力煤價格為73.85 美元/噸，比上周上漲1.3 美元/噸。
投資評級：進入第四季度以來，隨著全球及中國經濟企穩并回升，煤炭需求明顯上升，在冬季用煤和產業用煤需求影響下，亞太及中國動力煤價格出現連續數周上漲態勢，煤價上漲無疑將提升行業盈利水平，并進一步提升行業估值水平。預期后期隨著全球及中國經濟進一步回升，下游行業需求將得到有效恢復，行業基本面可望繼續改善。基于基本面持續向好和通貨膨脹預期，維持對煤炭行業6-12月的“看好”的評級。
在煤種選擇方面，近期建議重點關注動力煤行業，其中建議重點關注面向沿海煤炭市場的動力煤公司，如，中國神華(601088)、大同煤業(601001)、中煤能源(601898)等下水煤比例高的公司。中國建銀投資證券有限責任公司
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