冀東水泥第三季度業績符合預期
收入和利潤增速均有放緩跡象。冀東水泥公司今日公布第三季度財務報告，前三季度實現營業收入37.01億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤3.39億元，同比分別增長35.29%和4.40%。前三季度完成每股收益0.28元（攤薄）。從第三季度單季來看，公司完成營業收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為14.69億、1.85億元，同比分別增長29.24%和4.23%，主營業務成本為10.89億元，同比增長36.28%。公司前三季度單季度營業收入和歸屬母公司股東凈利潤同比增速呈下滑的趨勢（營業收入前二季度同比增速分別為58.89%、32.39%，凈利潤前二季度同比增速分別為27.1%、6.70%），顯示市場需求有下滑的趨勢。
第四季度業績不容樂觀。目前由于宏觀經濟的下滑，水泥行業整體上面臨需求下滑的現實，雖然公司所在的市場區域情況相對較好，但是由于公司來自房地產方面的需求占到總需求的30%左右，不可避免的會受到影響。而且總體需求的下降會加劇市場競爭。北方地區由于冬季的冰雪天氣，水泥需求在四季度中期后會進入淡季，水泥銷售會受到影響。從落后產能的淘汰情況來看，目前實際的淘汰情況不甚樂觀，由于落后小水泥仍然能盈利，加上地方政府執行不力，實際落后產能淘汰量還未達到計劃淘汰量，如果第四季度淘汰力度仍然完不成計劃，將會加劇供需逆轉的速度。
盈利預測和投資評級。鑒于對第四季度由于需求下降而不樂觀的預期，我們對于公司08年全年的業績保持謹慎，維持之前的盈利預測，08、09年EPS分別為0.39、0.55元，08、09年的動態市盈率為14.5x、10.3x，估值基本合理，維持“增持”的評級。
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