海螺水泥（600585）：成本控制 優勢明顯
成本控制已經成為水泥生產企業競爭的核心水泥產品高度同質，近年來，我國水泥生產平均噸利潤在十幾塊錢左右，企業間的競爭更大程度上是成本的競爭。比如在競爭激烈的江蘇市場，平均噸利潤只有2塊錢，但是同時經營效率較高的海螺水泥可以在江蘇市場實現16元/噸的利潤。
海螺水泥看點一：成本優勢明顯，管理水平較高海螺水泥生產工藝先進，采用先進的煤粉制備球磨粉磨技術，利于球磨機控制粉磨質量，從而可以多摻便宜的劣質煤和無煙煤，降低熟料生產成本。
良好的水路運輸條件，降低公司的運輸成本。
先進的余熱發電技術，大幅降低公司成本，預計2010年余熱發電貢獻公司凈利潤的1/3以上。
在所有水泥制造上市公司中，海螺期間費用率較低，擁有較強的管理能力，海螺水泥看點二：公司已有市場的鞏固公司目前市場范圍覆蓋八省一市，但是，具有較強控制能力的只有公司所在地--安徽省。根據公司的“十一五”計劃生產線布局，未來公司將鞏固在已有市場上的地位，安徽、廣西、湖南、江西、江蘇、浙江、廣東的市場占有率分別達到70%、40%、35%、35%、25%、18%、17%。
海螺水泥看點三：關注公司西進進程目前公司在西部區域的甘肅平涼、四川達州和廣元、重慶等項目已經開工，貴州項目也即將開工，預計上述項目在09年4季度全部投產運行，實現產能1800萬噸左右。
投資建議宏觀經濟并未陷入極度悲觀，未來水泥需求依然強勁，我們看好有技術、成本和資金優勢的行業龍頭。根據DCF估值方法，公司絕對價值39.50元／股；按照09年業績測算的，相對價值為38.40元／股。投資建議：買入
（中國水泥網 轉載請注明出處）
編輯：wyl
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
本文內容為作者個人觀點，不代表水泥網立場。聯系電話：0571-85871513，郵箱：news@ccement.com。
