煤炭業：價格大漲 行業利潤翻番
煤炭庫存與下游需求不匹配。從歷史數據看，煤炭社會庫存基本維持在1－1.5億噸，但目前火電發電量已經是2000年的2倍還多。這種情況下，需求側或供給側任何一方發生突發事件，都會導致煤炭價格上漲。預計這種庫存局面仍將維持很長一段時間。
從歷史數據來看，2000-2002年我國GDP增速處于較低的8%左右，生鐵的產量增速仍然在8%-10%左右。雖然預期鋼鐵行業增速下滑，但我們認為鋼鐵行業的產品基數增加，使得對煉焦煤的絕對需求仍高于煉焦煤的產能增長。如果考慮煤炭品質下降的情況，預計供需缺口更大。
假設資源稅改革在今年四季度，從量改為從價4%，行業利潤率敏感性分析結果顯示：如果09年綜合煤價上漲10%，成本同時上漲10%的情況下，預計全年煤炭行業凈利率仍能維持08年利潤率水平。
年內，鐵路運力的投放預計可以穩定煤炭供需。在鐵路運力提升后，煤炭價格短期內將難再現上半年大漲行情。但煤炭庫存與下游需求不匹配的現狀難以改觀，煤炭價格大幅回調的可能性也較小。
（中國水泥網 轉載請注明出處）
從歷史數據來看，2000-2002年我國GDP增速處于較低的8%左右，生鐵的產量增速仍然在8%-10%左右。雖然預期鋼鐵行業增速下滑，但我們認為鋼鐵行業的產品基數增加，使得對煉焦煤的絕對需求仍高于煉焦煤的產能增長。如果考慮煤炭品質下降的情況，預計供需缺口更大。
假設資源稅改革在今年四季度，從量改為從價4%，行業利潤率敏感性分析結果顯示：如果09年綜合煤價上漲10%，成本同時上漲10%的情況下，預計全年煤炭行業凈利率仍能維持08年利潤率水平。
年內，鐵路運力的投放預計可以穩定煤炭供需。在鐵路運力提升后，煤炭價格短期內將難再現上半年大漲行情。但煤炭庫存與下游需求不匹配的現狀難以改觀，煤炭價格大幅回調的可能性也較小。
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