并購重組使優勢企業突顯
市場認為，并購重組雖然能擴大龍頭企業的規模，但因消化被并購對象的負擔存在削弱龍頭水泥企業盈利能力的擔憂。但是，市場整合力度的加大，市場份額和行業利潤將向優勢企業集中，推動上市公司業績增長、股東回報提高，并提升公司的內在價值。2006年以來，包括海螺水泥、亞泰集團、華新水泥、冀東水泥、拉法基瑞安等一大批企業因此獲得了快速發展。
行業估值與投資建議：
考慮到市場整合將以脈沖方式推動龍頭企業擴大經營規模，提高行業的集中度，通過規模效益提升行業毛利率水平，水泥行業的估值水平將進一步提升，預計這種脈沖式增長將貫穿于2007～2009年，因此，給予行業"維持推薦"的投資評級。
重點公司具有內生性增長與行業整合的雙重價值，公司業績增長與股東回報率提高將超出市場預期，給予其2008年30倍的市盈率、15倍的EV/EBITDA的估值水平。推薦有核心競爭力，特別是具有高成長性和市場整合能力的區域龍頭水泥企業，重點關注海螺水泥、華新水泥、冀東水泥。
行業表現的催化劑：
落后產能的強制性退出是行業投資價值的催化劑。這件事在2008年將會得到實質性的落實，其突出表現將是水泥行業成本的下降和重組并購力度的加大。相應的將出現水泥行業的投資機會。
主要風險因素：
煤炭行業安全治理和運力不足有可能導致煤價的漲幅超出預期，給水泥企業帶來過大的成本壓力，從而影響重點公司的盈利預測和投資判斷。
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