一、 2006年水泥工業利潤創歷史新高

　　近兩年來，國家宏觀調控的效果逐漸顯現，國民經濟持續快速發展，固定資產投資增幅穩步回調，避免了經濟的大起大落。
 
　　與此同時，政府加強了對水泥工業發展的宏觀指導，2006年《水泥工業產業發展政策》、《水泥工業發展專項規劃》、《印發關于加快水泥工業結構調整的若干意見的通知》等三個政策法規性文件出臺，指導水泥工業更加健康有序地發展。在國民經濟發展速度和全國固定資產投資仍在高位運行的情況下，水泥工業的固定資產投資明顯回落，2005年、2006年兩年呈現負增長的狀態，而且在水泥固定資產投資當中，以純低溫余熱發電為主的節能、環保項目快速增長。在政策利好的大環境下，水泥企業節能、環保意識日益增強，管理水平不斷提高。

　　2006年水泥產量達到12.4億噸，在產量創新高的同時，實現利潤總額也刷新了歷史紀錄，達到150.38億元。水泥作為國家建設大宗使用的基本原材料，在歷史上有三個年次突破百億，分別是1993年、2003年和2004年。其中，1993年和2003年都處于一時期中固定資產投資增長最快的頂峰，而2006年，在固定資產投資增速連續三年穩步回調的情況下，實現利潤創歷史新高，充分說明水泥工業當前發展的態勢是健康的，趨勢是喜人的。

　　但2006年不斐的業績已經成為過去，對于周期性的水泥產業來說，2007年能否延續上一年的好形勢，盈利水平會否有新的提高無疑是業內最關心的話題。

　　二、水泥工業的盈利能力尚處于較低水平

　　投資和運行成本大幅度降低，為企業提供了更大的利潤空間。尤其是近年來新型干法水泥的比例快速上升，當前已達到50%左右的水平，此外水泥工業利用廢渣廢料、采用超低溫余熱發電等方面取得了相當大的進展，管理水平也普遍得到了提高。在此情況下，水泥工業的盈利能力理應有所提高，但在水泥工業實現利潤總額創歷史新高的2006年，全國平均水泥噸利潤12.1元/噸（見圖2），不僅低于“八五”期間的1992、1993、1994三年，也低于“十五”期間2003、2004兩年的水平，只有1993年水平的41.7%。

　　這表明，2006年水泥利潤總額雖然創歷史新高，其中一個重要因素是近幾年產量增長的絕對數量很大，而平均盈利的能力非但沒有同步增長，反到有所降低。上世紀九十年代，由當時的國家計委和建設部發布的建設項目經濟評價系數中，水泥工業投資利潤率是8%，目前國家發改委和建設部發布的水泥投資利潤率是12%，2006年水泥產量比2000年末凈增了6億多噸，按照不同時期國家對水泥工業投資利潤率的要求估算，生產12.4億噸水泥利潤總額應在300億以上。

　　三、水泥工業與鋼鐵工業的比較

　　水泥和鋼鐵像是一對孿生兄弟，有許多相似之處。都是國家基本建設應用最廣的基礎原材料，經過了大致相同的發展歷程并得到迅猛的發展，2006年我國粗鋼產量4.188億噸，比10年前的1996年增長313.8%，達到世界總產量的1/3；水泥產量12.35億噸，比1996年增長了151.5%，接近世界總產量的1/2，2006年有8.3%的鋼材和2.9%的水泥出口，鋼鐵和水泥都屬于固定資產投資拉動型的產業，2003年都以產能過剩成為國家宏觀調控的重點行業。

　　鋼鐵工業和水泥工業都存在產業集中度不高的問題，但程度上有較大的差別。至2005年全國鋼鐵企業870多家，前10家的產業集中度約為35%；而統計范圍以內的水泥企業則多達5100家左右，前10家企業的產業集中度只有15%。

　　從鋼材和水泥的價格來看，相關資料顯示，全球市場的“鋼材—水泥”價格倍數為3~5倍，也就是說1噸鋼材價格是1噸水泥價格的3~5倍。在上世紀末，國內“鋼材—水泥”價格倍數與全球市場相差還不是很大，但近幾年與全球市場偏差越來越大，達到10~15倍。

　　若以2006年鋼材平均價格3931元/噸、水泥平均價格235元/噸計算，“鋼材—水泥”價格倍數達到16.7倍。

　　2006年鋼鐵工業利潤總額增長30.6%，達到1699.5億元；水泥工業利潤總額增長92.6%，達到150.4億元。鋼鐵工業利潤是水泥工業的11.3倍。以粗鋼計算，鋼材的噸利潤為405.8元/噸；水泥平均噸利潤為12.1元/噸，不足鋼材的3%。

　　鋼鐵工業和水泥工業都隨著我國國民經濟持續快速的增長而迅猛發展，產量的增長大相庭徑，而效益的提高卻分道揚鑣。

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　　四、 水泥工業盈利能力的分析

　　1． 噸水泥利潤走勢分析

　　以噸水泥利潤來分析水泥工業盈利能力的走勢。九十年代初受國民經濟發展和固定資產投資的拉動，水泥工業盈利能力快速上升，1993年達到高點。1994年固定資產投資和房地產投資增速快速回落加上水泥產能的滯后釋放造成噸水泥利潤的大幅下跌，而隨后國民經濟的發展進入“九五”的結構調整時期，水泥工業連續四年全行業虧損而處于發展周期的低谷，之后水泥工業開始復蘇，到2000年扭虧為盈。與固定資產投資、房地產投資增長相對應，在2003年水泥產量和利潤總額的增長率達到了又一個時期的峰值。

　　與此同時，水泥噸利潤也從低谷爬波形成高點，2003年、2004年分別達到12.8元/噸和13.5元/噸。但這個高點遠未達到1993年的水平，這是由于煤電油運的漲價使噸水泥的成本近乎翻了一番，而由于水泥企業數量眾多，相互間的低價競爭使水泥價格不能相應提高所致。1993年不僅原、燃料價格低，更主要的是當時市場化的程度還比較低，水泥行業實行國家指導價格，通俗地說，以低價競爭為主要手段的價格戰還打不起來。

　　2004年，由于部分地區水泥產量過剩出現供過于求，同時國家對經濟建設中出現固定資產投資增長過快以及投資過熱的水泥、鋼鐵、電解鋁等行業加強了宏觀調控，2005年水泥工業利潤總額再次出現下滑，噸水泥利潤也隨之下降。但此次宏觀調控避免了經濟的大起大落，經濟運行的周期中沒有階段性的改變，對水泥工業來說，只是由于固定資產投資增速略有回落和水泥產能釋放慣性上沖的影響，因此無論是產量增速還是利潤增速，其下滑的幅度遠小于“九五”期間水泥進入發展周期谷底的程度，而且在2006年就得以回升。

　　2006年全國固定資產投資處于高位穩中趨降的態勢，所以噸水泥利潤比2005年有較大的提高而仍然略低于2003、2004年的水平也在情理之中。

　　2． 行業比較分析

　　如前所述，筆者認為2005年形成的水泥小低谷還談不上是經濟周期的影響，但一些地區由于企業低價競爭造成兩敗俱傷的情景業內人士還記憶猶新。其實，過多的分散企業對價格和效益的影響不只是在行業低谷的時候，在行業周期的景氣階段同樣存在，只不過在經營向好的情況下，不易引起人們的注意。2003年固定資產投資增速形成了“十五”期間的峰值，達到27.74%，其次是2004年的26.83%。在對水泥和鋼材需求同時快速增長的兩年中，鋼材與水泥的價格差同樣被拉大。2003年建筑鋼材價格指數提高了9.7個百分點，2004年在此基礎上又上漲了17.4個百分點；而在同一時間，水泥分別只提高了1.8個百分點和6.4個百分。

　　2005年鋼鐵和水泥兩行業的經濟運行效益都處于近年的低點，價格下跌、利潤增速下滑，但程度大不相同。鋼鐵行業利潤總額仍達1274億元，比上年微增0.96%；水泥行業利潤總額則下降40.91%，只有80.5億元。2006年兩個行業景氣度同時上升，但水泥噸利潤還達不到1992、1993年的水平，頗有增產不增收之勢。

　　鋼鐵工業和水泥工業效益差異的產生，有多方面的因素，從行業主觀上分析，集中度過低導致的無序競爭，應當是一個重要的原因。海螺水泥集團產能在全行業所占比重雖說已和寶鋼集團在鋼鐵行業所處位置不相上下，但在企業數量上，水泥和鋼鐵是5100比870。面對870個企業，鋼鐵業早已多方提出行業集中度不高導致的危害，可想而知擁有5100個以上企業的水泥行業內在的敝端。在由計劃經濟向市場經濟轉換之中，水泥和鋼鐵兩個行業效益走勢的背離印證了西方經濟學“產業中競爭的激烈程度和企業的數量成正比”的論點。

　　3． 地區分析

　　在水泥產量超過1000萬噸的省份中，噸利潤較高的排名依次是：安徽、云南、新疆、河南、內蒙、吉林、山東、江蘇、河北。

　　安徽省2006年固定資產投資增長達43.80%，對水泥需求旺盛。年內生產水泥4406萬噸，而海螺集團在安徽的熟料產能已達3658萬噸，集中度很高。

　　云南省受交通所限，市場相對封閉，2006年水泥產量3179萬噸。2005年，云南城鎮固定資產投資增長39.3%，房地產投資增速更是達到了55.9%，2006年雖然固定資產投資增幅有所回落，但房地產投資仍高于全國平均水平5.6個百分點。云南水泥行業近期正在進行重組整合，扶持云南國資和昆鋼嘉華兩大水泥集團，產業集中度相對較高。

　　綠州經濟是新疆的特點，各地區經濟的發展相對獨立，2006年水泥產量1202萬噸，是全國唯一產量下降的省區。2005、2006年固定資產投資都低于全國平均水平7個百分點以上，相比之下產能略有過剩。新疆水泥工業效益良好主要得益于產業集中度較高，天山水泥和青松化建兩個集團控制著全區50%以上的產能，是有能力以全區水泥需求調解生產的省區。

　　河南省2005、2006年固定資產投資分別增長44.9%和39.9%，拉動了水泥的需求。近兩年來全省又加大了淘汰水泥落后產能的力度，天瑞、同力等大型水泥企業加快了發展步伐，產業集中度逐步提高。

　　其余各省不再一一列舉。總體看來，噸利潤較高的省區，或是受固定資產投資的拉動，產銷良好；或是產業集中度較高，產量的增長適應市場的變化；或是二者兼有之。

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　　4． 分析小結

　?、?從以上水泥工業獲利能力變化的歷史沿革和各地區的比較可以看出，水泥是受固定資產投資拉動型的產業，因而其發展速度、盈利高低都和固定資產投資額度、增長率有密切的關系。并且對于經濟發展周期的變化比較敏感，投資及生產的慣性效應在短期內也會產生較大的影響。

　?、?通過不同時期噸水泥利潤的變化和與鋼鐵行業的比較，說明目前水泥工業的盈利情況尚處于較低的水平，今后還有很大的上升空間。在當前的產量水平下保守估計，潛在的盈利能力應該在2006年利潤總額的基礎上至少再翻一番。隨著世界經濟一體化進程的發展和我國水泥工業經濟技術水平的不斷提高，水泥低價格、低利潤將會朝著合理的方向回歸。但如何盡快改善這種局面，是水泥業界應該加以研究的一個課題。

　?、?盈利走勢分析、行業比較分析和地區差別分析都無一例外地說明固定資產投資和產業集中度對水泥盈利狀況的影響。

　　固定資產投資的變化實際上是反映一個動態的需求，或者說固定資產投資的影響反映了市場的變化對水泥工業效益以至于發展所產生的影響。而產業集中度的提高則是加強和改善企業駕馭市場的能力，是水泥產業提高效益的關鍵問題。因為前者是水泥工業發展的客觀環境，而后者是通過主觀的改造達到在現實客觀環境中謀求更大的發展。

　　五、 結語

　　2007年，國家將繼續加強和改善宏觀調控，保證經濟又好又快地發展，固定資產投資仍會保持在高位，但增幅將有所回落。水泥工業順應了國家經濟的發展，2005、2006兩年投資呈現負增長。

　　年初，國家發改委等部門下達了《關于公布國家重點支持水泥工業結構調整大型企業(集團)名單的通知》，鼓勵大型水泥企業兼并、重組、聯合，迅速提高產業集中度，優化資源配置，帶動水泥行業結構調整。

　　從國家對節能、環保的要求出發，水泥工業淘汰落后工藝的力度將加大。日前，國家發改委下發了《關于做好淘汰落后水泥生產能力有關工作的通知》，這將有利于水泥市場的健康成長，增加了新型干法水泥的發展空間，有利于水泥產業效益的提高。

　　預計國家今后將進一步下調水泥的出口退稅率，水泥出口增長率有可能繼續下降。

　　從2008年1月1日起，中華人民共和國企業所得稅法開始施行，屆時占有絕對多數的內資水泥企業將減輕稅賦。

　　以上因素總體來說對水泥的健康發展有利，對“十一五”期間水泥工業的運行會產生重要影響。當前，《水泥工業產業發展政策》、《水泥工業發展專項規劃》、《印發關于加快水泥工業結構調整的若干意見的通知》已經產生巨大的推動力，水泥產業將按照科學發展觀和走新型工業化道路的要求，加快企業間跨部門、跨區域的重組聯合，向集團化方向發展，逐步實現集約化經營和資源的合理配置，提高水泥產業集中度和競爭能力。

　　在這樣的形勢下，水泥工業的盈利能力和效益勢必向好的方向發展，2007年實現利潤總額繼續創出歷史新高或無多大的懸念，重要的是水泥業應當在現有的水平上讓噸水泥利潤不斷提高，使效益上一個新的臺階。