水泥板塊 業績兩極分化
繼太行水泥公布年報顯示業績巨增后，上周的冀東水泥和華新水泥也向市場交出了出色成績；受益于行業景氣、產能擴張與開源節流，多數水泥類上市公司成績喜人；但同時兩極分化加劇，少部分前年虧損或徘徊于盈利臨界的企業，去年擴大了虧損數額。
增長翻倍虧損翻倍皆有之
如果只看已經公布年報的幾家水泥產銷類上市公司，整個水泥板塊2006年的業績是優異的。其中，太行水泥2006年凈利潤同比增長576.59％，達到3496萬元，每股收益為0.09元，是前一年的9倍；冀東水泥2006年凈利潤分別同比增長57.72％，達到2億元，每股收益達到了0.21元；華新水泥凈利潤分同比增長104.2％，達到1.27億元，每股收益達到了0.39元。而還沒有公布年報的行業龍頭海螺水泥也有驚人表現，三季度凈利潤高達8.26億元，每股收益已經高達0.66元。
然而，同板塊的其他幾家公司日子就沒有這么好過了，從三季度報表反應，去年虧損的上市公司今年無一例外地擴大了虧損額度。其中，秦嶺水泥的三季度報表反映其凈利潤為-7831萬元，虧損額達到了去年同期的1.7倍；另有福建水泥雖不至于翻倍虧損，但三季度凈利潤為-2913萬元，比去年同期也增加了500多萬元。
按照常理來說，水泥行業2006年度回復行業景氣有目共睹，受益于產能擴張迅速和價格穩步上升，整體凈利潤自然水漲船高。但績優公司的高速增長并不是一概依賴于主業增長，合理管理與增收節支也功勞不小。
績優公司節支功不可沒
以新公布年報的華新水泥為例，其2006年的主業收入僅同比增長31%，主業利潤也僅僅增長54%，都沒有達到翻倍的程度；最后的凈利潤所以翻了倍，是因為公司的費用與支出增長緩慢，其中的管理費用僅僅同比增長了14.9%，財務費用也只增37.8%，均小于同期主業利潤的增長額度。
反觀幾家虧損公司，其混亂的財務管理是造成虧損日益嚴重的重要原因。如秦嶺水泥，其2006年三季度的主業收入基本與去年持平，主業利潤也僅僅比去年降低了31%。導致最后巨額虧損的罪魁禍首是居高不下的財務費用與管理費用，前者達到3405萬元，后者高達6083萬元。
面對兩極分化局面，投資者同樣面臨二難選擇。市場顯然已提早消化了行業景氣的利好信息，華新水泥等績優股前期上漲幅較大，長線投資可行，而中短線投資風險過大。鑒于兩極分化市場時常出現兼并重組熱點，建議投資者可適當關注海螺水泥、大同水泥等有并購題材的股票。
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