1、 上半年推土機銷量呈爆發性增長，預計全年將達8000臺。

　　今年上半年，受益基建投資的拉動，公司推土機銷量達到了歷史最高水平。根據工程機械工業協會的統計，公司推土機一季度銷量1735臺，4月份995臺，5月份1342臺。上半年總銷量接近5000臺，遠超去年上半年2384臺的銷量。由于汛期對施工的影響以及企業設備進入檢修期，7-8月份是行業淡季，我們預計7月份產品銷量將下降到500臺左右，仍高于往年旺季的水平。預計全年銷量將達到8000臺。

　　2、 160-280馬力的中等機型需求旺盛。

　　從機型上來看，上半年160-280馬力的中等機型占到了銷量的70%以上。下游鐵路、公路建設開工量增加是導致需求上升的主因。320馬力機型僅較去年略增，主要是由于其主要應用的油田、礦山領域的需求基本保持平穩，出口也處于緩慢復蘇階段。

　　3、 出口逐漸好轉，預計下半年與上半年基本持平公司上半年出口超過800臺，去年同期為572臺，預計下半年與上半年相比基本持平。由于出口的產品中320以上的大馬力的機型居多，產品附加值較高，出口的好轉有助于公司毛利率的提升。

　　4、 混凝土機械明年有望成為新的利潤增長點由山推、日本日工、武漢中南機電三方共同投資建設的楚天新工廠達產后，可具備年產各種型號混凝土攪拌運輸車3000臺、臂架式泵車1700臺、托泵1000臺、混泥土攪拌站200臺的生產能力，可實現營業收入100億元。今年混凝土機械主要是以混凝土攪拌車為主，預計收入將達3-4億元。隨著楚天基地的逐步達產，我們預計其明年收入將達到20億元，成為公司新的利潤增長點。

　　5、 經營目標已完成過半，全年120億元的目標基本可以實現。

　　我們預計公司120億元的收入構成中，推土機產品收入在35億元以上，配件近40億元，挖掘機代理銷售收入約20億元，路面機械約10億元。其余來自混凝土機械、起重機等新產品。

　　目前公司已經具備了10000臺推土機、1000臺混凝土機械 、2000臺路面機械、10萬條履帶總成、5萬臺液力變矩器、1.5萬臺變速箱和70萬件工程機械“四輪”的生產能力。公司與31家經銷商簽定了代理協議，發展了48家國際代理及分銷商，在迪拜、南非、俄羅斯建立了銷售公司，并且已著手在巴西、北非等熱點市場建立辦事處，為公司未來業績的穩步增長提供了保障。

　　6、 盈利與投資評級： 我們預計公司2010-2011年的EPS分別為1.02元和1.22元，按照8月3日的收盤價12.88元計算，對應的動態PE分別為13倍和11倍，維持公司“增持”的投資評級。

　　7、 風險提示：（1）固定資產投資增速下滑導致推土機需求下滑超預期的風險；（2）混凝土機械業務進展低于預期的風險。