2005年－水泥行業在低谷中艱難前行，2006年－期待內需增外資進帶來的黎明。

    產量適度增長，價格低位徘徊：2005年水泥產量平穩小幅增長，全年產量約10億噸，增幅基本和04年持平。價格自2004年初最高位回落9、10月起穩后，2005年全年在低位徘徊，其中，東北、西北屬于高價區，華北、中南屬于中價區，華北地區價格最低。

    受制宏觀調控，煤電成本上升：受宏觀調控影響，固定資產投資下降，重點工程等工期拖后直接影響了水泥企業大客戶的需求，很多企業被迫尋求房產等民用客戶，使得銷售量、價、回款期都大打折扣。另外，除部分公司擁有煤電資源，煤電價格持續走高使得全行業利潤大幅降低，企業經營困難，虧損面擴大。

    地區差異顯現，出口持續增長：由于各地競爭格局、經濟基礎、發展潛力、地方政策不一，行業顯示出極強的地域特征。我們認為，未來中西部、東北地區呈向好趨勢，而東南沿海將維持目前的艱難處境。2005年水泥和熟料的出口量猛增，其中如海螺、華新等有良好外資合作關系的是出口的主要受益者。但2006年開始國家取消了水泥和熟料的出口退稅，出口高速增長的勢頭將有所減緩。

    外資進入提速，內需有望增長：2005年水泥行業的低谷運行給2006年帶來結構調整的大好時機，隨著企業并購重組的進行，行業集中度將逐步提高。這種變化不僅來自于國內企業間，近期外資進入速度加快，具有行業龍頭和區域優勢地位的企業將成為外資收購的主要對象。“新農村建設”帶來的新增道路、房屋、電站水壩、城際客運專線等建設不僅可以消化現存30％的剩余產能，也給特種水泥提供了消費對象。我們認為目前經濟相對落后但發展潛力和增幅巨大的中西部是主要受益對象，當地的水泥企業將有3年的發展良機。

    投資建議：雖然2005年水泥經歷了嚴峻的低谷階段，2006年水泥價格的回升也可能非常有限，但是外資溢價收購事件的持續進行和現有富裕產能可被消化，全行業開始走出困境，企業盈利狀況將逐漸得到改善，我們認為目前整個水泥板塊具備一定的投資價值。 （中國水泥網 轉載請注明出處）