水泥行業：成本壓力減小 盈利狀況好轉
水泥行業近期走勢明顯轉好主要有以下幾個原因：第一，由于今年一季度水泥行業出現了3.48億元的虧損，而去年一季度全行業盈利創下近幾年的單季高峰，利潤的大幅下降導致水泥股出現了大幅下跌，很多股票已經跌破凈資產。由于一季度通常是行業淡季，也是企業盈利最低的一個季度，再加上新增產能釋放導致的供需失衡，虧損已是必然，市場反應過度。隨著天氣的轉暖和施工量的增加，水泥行業盈利明顯好轉。第二，二季度煤炭價格出現了小幅回落，水泥企業的成本壓力有所減小，我們分析煤價回落導致水泥單位成本下降2-3元/噸。第三，部分水泥上市公司已經出了半年報及業績快報，如四川雙馬凈利潤增長133.86%，賽馬實業凈利潤下降9.87%，青松建化凈利潤下降38.62%，明顯好于市場預期，尤其是二季度這些企業的盈利明顯好轉，業績的提升使得市場對水泥板塊重新評估。
供需矛盾仍然存在，盈利狀況仍不樂觀
隨著施工旺季的到來，水泥行業的盈利也在改善，但仍不宜做太樂觀的估計。從供需狀況來看，2003年和2004年水泥行業步入投資建設高峰期，新增產能在今明兩年會逐步釋放，需求增長速度明顯跟不上產量的增長速度，這就導致了水泥價格的下跌。全國重點聯系水泥企業7月份水泥價格比6月份又略有下降。從各地區情況來看，二季度，華北、東北和西北地區出現了上漲（由于這些地區新建新型干法水泥生產線相對較少，因此價格波動相對較小），而華東和中南地區水泥的價格仍在下跌，雖然幅度很小，但表明了這兩個地區的情況仍不樂觀。
煤炭價格的下跌對水泥企業有利，但煤價高位徘徊的可能性很大。另外，雖然6、7月份全國部分地區出現的大暴雨導致這些地區的重建，從而有助于水泥需求的好轉，但前期房地產調控的負面影響還沒有完全體現，水泥需求的不確定性仍然很大，尤其是華東地區，水泥價格上漲空間不大，更可能在低位徘徊，因此，盈利狀況仍不容樂觀。
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