事件：

  三圣股份發布公告。（1）2017 年度業績快報。2017 年公司營業收入19.04 億元，同比增長25.86%；歸母凈利潤1.80 億元，同比增長52.87%；EPS 為0.42 元。（2）2018 年非公開發行A 股股票預案。本次非公開發行股票募集資金總額不超過9.62 億元。（3）股東回報規劃（2018 年-2020 年）。每個盈利年度以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的15%，且現金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到20%。

  評論：

  1、建材化工與醫藥制造業務穩步發展，帶動全年業績增長：公司作為重慶區域商混龍頭，市占率逐步提升，在埃塞俄比亞投資建設的新型建材項目投產運營，實現經營性收益。醫藥業務不斷發展壯大，先后收購百康藥業、春瑞醫化，完成在醫藥研發、醫藥中間體、原料藥、制劑方面的全產業鏈布局，形成了以醫藥中間體和原料藥為基礎、以制劑為核心的醫藥制藥全產業鏈業務。新項目投產運營、及收購春瑞醫化合并報表形成的投資收益等，帶動業績大幅增長。

  2、募集近9.6 億元投向醫藥制造，培育新的利潤增長點：本次非公開發行，股票數量不超過8640 萬股，募集資金主要用于三圣醫藥制造基地建設項目，由全資子公司百康藥業作為實施主體。公司在收購百康藥業和春瑞醫化的基礎上，充分整合現有的技術儲備和市場渠道，此次在吉林省遼源市新建五座醫藥生產車間，主要生產抗生素、維生素、心血管疾病藥物以及其他優勢產品。項目投產后，公司的產品層次更加豐富，打破原料藥和藥品制劑產品的產能瓶頸，將提高市場地位和盈利能力。

  3、踐行“一帶一路”，盈利能力將有明顯提升：公司緊隨“一帶一路”國家戰略，在“東非門戶”埃塞俄比亞首都周邊加大建材、醫藥板塊的投資，為公司國際化發展打下堅實的基礎。在埃塞，公司的建材項目已正式投產運營，并是獲得混凝土牌照的首家外資企業。埃塞作為人口大國（9000 多萬人），政治穩定，經濟高速發展，基礎設施建設大有空間，和中國關系良好。預計未來公司在埃塞的產品將供不應求，并且盈利能力高于國內，業績彈性較大。

  投資建議：公司作為重慶區域商混龍頭，穩健發展；并購百康藥業、春瑞醫化，轉型醫藥制造。在埃塞布局建材和醫藥項目，踐行“一帶一路”國家戰略，落地進度良好，業績彈性大。“審慎推薦-A”評級。

  風險提示：海外市場風險，醫藥業務、埃塞項目不達預期等。