非金屬類建材行業:水泥玻璃將迎來春季行情
國金證券1月22日發布非金屬類建材行業研究報告，報告摘要如下：
本周重點推薦中國巨石,北新建材,旗濱集團,信義玻璃,海螺水泥
1、玻璃價格繼續上漲,成本回落,盈利水平進一步提升。隨著沙河地區部分產能停產以及龍頭企業國外采購純堿到位,全國純堿均價降至1900元/噸左右,企業單箱盈利水平進一步提升。我們認為,目前玻璃企業庫存低位,疊加近期天然氣價格上漲,導致部分企業生產成本加重,企業穩價的意愿強烈,在南方需求仍有支撐的情況下,短期玻璃現貨價格仍穩中有升,四季度高價格將為明年開春奠定高基數。與此同時,從2018年1月1日起,我國環保排污費將轉為征收環保稅,而玻璃行業開始實施排污許可證政策,目前行業仍有約50%的產能未取得排污許可證,從執行的嚴格性和力度上來看,預計18年環保督查會繼續趨嚴,不排除階段內供給出現超預期收縮,看好明年行業供需格局繼續改善。重點推薦:國內浮法玻璃龍頭旗濱集團和港股信義玻璃。
2、水泥價格高企奠定明年開春高基數。隨著天氣逐步轉冷及雨雪天氣增加,下游需求減弱,部分區域水泥價格開始下滑,同時華東地區熟料價格降至330-350元/噸,一方面為了防止外來水泥淡季占據市場份額,另一方面淡季來臨,價格正常季節性調整。我們認為,由于錯峰生產的影響,區域內供需格局好于往年同期,且企業庫存均處于低位,四季度價格高基數將為開春價格打下良好基礎,水泥有望迎來跨年行情。繼續重點推薦海螺水泥。
3、龍頭企業布局細紗領域,粗紗將迎來漲價潮。一是主要行業龍頭開始擴張細紗產能,積極布局高端產品領域,未來將進一步調整產品結構,提升盈利水平;二是隨著環保督查導致不合規小廠陸續關停,供需格局不斷改善,疊加近期上游原料、燃料價格上漲的影響,各池窯企業陸續發布調價通知,2018年1月1日起各型號無堿粗紗價格不同程度上調,漲幅3%-8%不等。
我們認為,玻纖行業周期性減弱,成長性凸顯,未來行業龍頭將受益于量價齊升帶來的業績彈性,重點推薦中國巨石。
4、從消費建材板塊來看,重點推薦北新建材,公司石膏板產能為21.6億平米,市占率接近60%,產品定價能力突出,業績彈性巨大,未來隨著雄安新區裝配式建筑的推行,石膏板作為隔墻的需求增量有望釋放,成長性十足。
編輯：楊家琛
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