11月基建投資增速上揚 PPP貢獻增多或是主因
國家統計局公布11月經濟數據，1-11月全國完成固定資產投資累計增長7.2%，增速較1-10月小幅回落0.1個百分點，11月單月投資增長6.9%，增速比10月提高0.9個百分點。基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長20.1%，增速比1-10月提高0.5個百分點，是自7月份回落以來首次回升。分行業來看，水利管理業投資增長17%，增速提高0.8個百分點；公共設施管理業投資增長23.3%，增速回落0.1個百分點；道路運輸業投資增長24.6%，增速回落0.1個百分點；鐵路運輸業投資增長0.5%，增速提高0.1個百分點。
我們認為，11月基建投資增速企穩回升，社會資本對PPP項目的投入功不可沒。首先，財政沒有明顯發力，1-11月全國一般公共預算支出17.96萬億元，同比增長7.8%，較1-10月回落2.03個百分點；其次社融表現一般，11月新增社融1.60萬億，雖然比上月多增5.63萬億，但是同比少增0.23萬億；再次，政府基金性支出11月沒有亮眼表現，1-11月全國政府性基金支出累計同比增長31.20%，較1-10月回落0.40個百分點。今年1-10月PPP累計中標3.23萬億，同比增長55%，隨著大量項目進入執行期，對基建投資的貢獻開始顯現，PPP或是導致11月基建投資增速上揚的主要原因。
看好細分領域生態修復板塊，行業好+市占率提升：中央高度重視生態文明建設，生態修復長期前景向好。PPP模式推出帶來市場份額向優質民營上市企業集中，龍頭優勢凸顯。PPP監管趨嚴有利可持續發展，并不改支持PPP發展趨勢，重點關注：嶺南園林（18年15X，51%增長）、鐵漢生態（18年15X，50%增長）、東方園林（18年17X，45%增長）、美尚生態（18年17X，49%增長）、天域生態、龍元建設等。
基建設計板塊業績逐步反應訂單高增長：長期看設計企業通過市占率提升和進入新設計領域保證持續增長，民營設計企業具有激勵、資質、技術上的競爭優勢，對比國際設計龍頭AECOM（16年收入174億美元，扣非利潤3.52億美元）還有較大成長空間。看好中設集團、蘇交科、勘設股份。
編輯：俞垚伊
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