本周，沉寂了一段時間的周期板塊重新吹響反攻號角。在行業漲價潮的帶動下，不少周期類上市公司錄得不小漲幅。到了11月29日，水泥板塊行情進一步發酵，收盤時，上峰水泥(000672)、萬年青(000789)、同力水泥(000885)、紅墻股份(002809)、西部建設(002302)、四川雙馬(000935)這六只個股封住漲停板，其中，西部建設已經是3連板，而萬年青有2連板。

  水泥板塊強勢的背后，折射出當前建材行業普遍漲價的現狀。近段時間，水泥、玻璃行業“漲聲”不絕于耳。而從基本面上看，行業供給側改革、采暖季限產疊加需求穩定是推動此輪漲價的主要動力。

  首先看水泥行業。供給端層面，圍繞水泥行業的主要有兩大政策，一是去產能，二是采暖季限產。中國水泥協會發布的《水泥行業去產能行動計劃(2017-2020)》提出幾大目標，第一，2017-2020 年將壓減熟料產能39270 萬噸，關閉水泥粉磨站企業540 家，使全國熟料產能平均利用率達到80%，水泥產能平均利用率達到70%;第二，前10 家大企業集團的全國熟料產能集中度達到70%，水泥產能集中度達到60%。同時，臨近2017年年底，因此市場更為關注明年去產能的預期。而根據規劃，2018 年全國將壓減熟料產能9700 萬噸，壓減水泥粉磨站企業120 家，并全面停止生產32.5 強度水泥。根據往年數據，國內大概有10%以上的32.5等級水泥，今年以來寧夏等地已經陸續出臺這類產品的退出政策，明年監管勢必進一步升級。由此可見，明年水泥行業去產能趨嚴的基調基本確定。而采暖季方面，在11月上旬，中國水泥協會在《關于全面推行水泥錯峰生產的請示》文件中要求，所有水泥企業都必須無條件的執行錯峰生產政策，從11 月15 日開始，以京津冀為主的北方地區全面進入錯峰生產周期，將持續到明年3 月中旬。去產能、采暖季限產雙重驅動下，行業供給端有望持續收縮，目前，全國水泥熟料產能利用率已經提高到70%左右，未來該比例有望繼續提升。

  再觀察玻璃行業。根據行業規律，玻璃生產線作業一定年份后，需要進入冷修期，也就是檢修期。回顧歷史，2008-2011年是玻璃行業產能釋放高峰期，而600t/d 產線通常6 年冷修一次，800-1000t/d 產線可以8 年一修。今年截至到目前冷修生產線40 條左右，同比增加約10 條，明年繼續會有生產線加入冷修，預計29條左右。由于冷修復產成本偏高，因此冷修后能夠馬上重新投入生產的生產線較為有限，這也致使冷修高峰期階段玻璃產能釋放將被壓縮。而采暖季限產方面，玻璃行業亦受到波及。沙河玻璃企業在采暖季需要限產15%，此外，還有一些不符合排污標準的生產線已經被停產或將會被停產。在本月初集中關停的沙河9條生產線產能達到5800噸/日，約占當地產能的20%。

  綜上，無論是水泥還是玻璃，目前行業供給端均存在較強的收縮預期。那么，需求端呢?如果是供需雙弱，且需求端收縮程度強于供給端，那么，漲價持續性可能不強。但所幸的是，目前需求端并未出現明顯衰弱預期。

  作為建材行業，水泥和玻璃下游需求的重頭主要是基建或地產。觀察今年前10個月國內固定資產投資、基建投資以及地產投資方面的數據，可以發現三個指標增速或持穩或下滑。同時根據預期，明年增速恐延續下降態勢。但值得注意的是，增速下滑可能引發的是對玻璃、水泥需求增量的下滑，而不是需求絕對值的拐頭向下。從這點上看，下游基本的需求量還是存在的。

  因此，從行業基本面上看，水泥和玻璃目前行業供給端收縮的預期要強于需求端收縮的預期，供需格局的持續改善將推動行業報價繼續維持高位甚至有望進一步走高。目前，部分個股已經開始異動，甚至創出本輪上漲新高。但鑒于行業漲價預期仍存，可以適當跟蹤留意，等待回調后再尋找合適的進場點。

  海螺水泥(600585)：國內最大的水泥生產商和供應商，華東區域絕對龍頭。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵興建了代表當今世界最先進技術水平的3條12000噸生產線。三季度公司水泥及熟料銷量7662萬噸，同比增長8%，龍頭優勢明顯。

  塔牌集團(002233)：粵東地區規模最大的水泥制造企業，生產基地主要布局在廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市，年產水泥1400萬噸。近日公司在互動平臺上表示，9、10、11月份廣東地區水泥價格連續上漲，而公司四季度未有停窖減產計劃，同時文福萬噸線項目正在試機試產。從互動內容可以看出公司有望充分受益于行業的漲價潮。

  旗濱集團(601636)：國內產能最大的玻璃企業，總日熔量達到15200噸/日，在產產能13000噸/日，前三季度累計生產各種玻璃7790萬重量箱，累計銷售玻璃7709萬重量箱，產銷率達到98.96%，公司目前還未有冷修計劃，將繼續受益于行業漲價。

  南玻A(000012)：現擁有10條代表國內最先進技術的浮法玻璃生產線、兩條太陽能壓延玻璃生產線，年產約240萬噸各種高檔浮法玻璃原片，近50萬噸太陽能壓延玻璃。