國慶節前運輸成本上升致水泥價格加快上漲
水泥價格在上周加快上漲。平均水泥價格(全國性)上周環比上漲3.8%至283.42元人民幣每噸，上漲了10.42元人民幣每噸。在華北、華東、華南、中部和西南部部分地區，水泥價格上漲了20-50元人民幣每噸。在9月底，市場需求溫和復蘇，水泥生產商在大部分地區的每天發貨量達到產能的80%-90%。由于產量復蘇，平均庫存水平(全國性)微升至66.44%。同時，煤炭和運輸成本上升導致水泥生產商調升水泥價格。不過，提價活動將待國慶節過后才會全面進行。
煤價繼續上漲。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數在上周上漲7元人民幣每噸至561元人民幣每噸，比去年同期高42%。在過去一個月，國家發改委與大型煤企召開了四次會議，以制訂抑制煤價過快上漲的預案。如果煤價在第四季繼續上升，水泥生產商或會更積極調升水泥價格。
2016年首八個月的利潤恢復增長。根據國家統計局，2016年首八個月的累計利潤錄得同比增長，此前連續下跌18個月，2016年首八個月的行業利潤總額為185億元人民幣，同比增長18%。若單計8月，行業利潤環比增長17%至48億元人民幣，但總額仍略低于今年6月的水平。考慮到華東今年第17個臺風剛在本周登陸，我們認為較壞的天氣狀況將使華東和華南地區的建筑活動放緩。待這些建筑活動重新啟動，區內的水泥價格有望進一步上漲，并使華潤水泥和安徽海螺受益，因為它們的主要銷售地區位于華南和華東。
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