德銀：第四季水泥價格將可勝預期
德銀在內地完成參觀水泥廠等地后發表研究報告，認為內地第四季水泥價格將可勝預期，需求將于國慶假期后上升，加上目前生產商嚴控產量，相信可有助補充其上半年虧損的情況，其中9月份的利潤率錄自今年7月以來最高，達到每噸60至90元人民幣，相信情況可以持續，預期第四季可繼續有1至2次的升幅，看好海螺水泥（00914.HK）、華潤水泥（01313.HK）及西部水泥（02233.HK）。
該行表示，上調對海螺水泥目檟價由26元升至27元，維持‘買入’評級；升中國建材（03323.HK）目標價由3.58元升至3.86元，維持‘持有’評級；該行予華潤水泥‘買入’評級及目標價3.7元、予西部水泥‘買入’評級及目標價1.15元。
該行指，雖然水泥業有供應過剩的情況，但內地政府吁行業重視盈利的情況亦有助穩定價格，其中在陜西，海螺的利用率只有50%，惟其毛利卻可達每噸95元人民幣，而在東部，中國建材（03323.HK）及海螺亦關閉其全部每天2,500噸（t/d）的熟料生產線，長江的廠房亦計劃為其利用率設上限至80%等，相信可令水泥庫存維持低位，并支持明年價格向上。
該行又指，在與陜西的煤商溝通后，認為煤價將于11月超每噸600元人民幣，礦口價格目前已達每噸80元，相信水泥商亦會跟隨調價，加上新法例針對運輸超量的問題，令未來運輸成本增，對海螺及潤泥這類沿河生產商有利。對于近期內地一二線城市的樓價熾熱，并進一步擴至三線城市，預期第四季起，施工量將回升，并有利水泥需求。
編輯：曾家明
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