水泥行業數據點評：需求端難覓亮點 盈利空間被成本制約
事件
13日國家統計局公布1-8月份水泥產量15.4億噸,同比增長2.5%;8月水泥產量2.18億噸,同比增長1.0%。
點評
8月水泥日均產量重上700萬噸。1-8月份,全國規模以上水泥產量15.4億噸,同比增長2.5%,增速較1-7月下降0.3個百分點。8月份全國單月水泥產量2.2億噸,同比增長1%,與上月基本持平,略有增長。環比來看,8月水泥日均產量702.3萬噸,較7月上升1.7個百分點。
固定資產投資止跌,數據顯示后繼乏力。1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)366339億元,同比名義增長8.1%,增速與1-7月份持平。從環比速度看,8月份固定資產投資(不含農戶)增長0.58%。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資924538億元,同比增長8.8%,增速比1-7月份加快0.1個百分點;新開工項目計劃總投資323037億元,增長22.7%,增速回落1.3個百分點。
基礎設施投資全面回落。1-8月,基礎設施投資91549億元,同比增長18.32%,增速比1-7月份回落0.39個百分點。其中,水利管理業投資增長21.2%,增速回落2.7個百分點;公共設施管理業投資增長24.3%,增速回落0.5個百分點;道路運輸業投資增長14.4%,增速加快0.7個百分點;鐵路運輸業投資增長8.5%,增速回落1個百分點。
房地產投資微升,新開工和購地面積繼續回落。1-8月份,全國房地產開發投資64387億元,同比名義增長5.4%,增速比1-7月份提高0.1個百分點。房屋新開工面積106834萬平方米,增長12.2%,增速回落1.5個百分點。房地產開發企業土地購置面積12922萬平方米,同比下降8.5%,降幅比1-7月份擴大0.7個百分點。
8月水泥價格276.1元/噸,環比上漲12.3元/噸,同比上漲14.1元/噸。根據數字水泥網數據,8月全國高標號水泥均276.1元/噸,同比提高14.1元/噸(5.4%)。環比看,水泥均價較7月上漲12.3元/噸(4.66%)。8月南方的洪澇災害基本結束,轉入災害重建,需求回升;同時,長江中下游地區為迎接G20會議,普遍停窯供給端顯著收縮。短期供需關系改善推升水泥價格在8月持續上漲。
投資策略
8月水泥需求端數據仍沒有好轉的跡象,供給端受G20等事件性因素影響,短期供需關系改善明顯,推動價格持續回升。我們注意到煤炭價格持續上漲,大幅高于水泥價格上漲幅度,行業盈利空間被壓縮。建議繼續關注有區域協同基礎較好以及區域整合預期較強的相關標的。
風險提示
基建投資不及預期,房地產投資大幅下滑。
編輯：馬佳燕
監督：0571-85871513
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