日前，國務院國資委、財政部、證監會聯合印發了 《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》（以下簡稱《試點意見》），將在年內啟動試點，并就國有控股混合所有制企業開展員工持股試點提出明確要求和政策措施，就開展試點企業的條件、持股員工范圍、入股方式、入股價格、持股比例、股權結構、持股方式和股權流轉、股權分紅、破產重整和清算時的員工股權管理等作出了詳細規定。

  員工持股不是新鮮事。自上世紀80年代以來，隨著國有企業改革的不斷深化，一些企業對職工持股進行了嘗試?？偟膩碚f，員工持股在調動職工積極性等方面發揮了積極作用，但也不乏失敗的教訓。此次《試點意見》的出臺，與以往員工持股相比，有哪些改進？將在企業深化改革方面起到哪些推動作用？在實施過程中應注意什么？相關專家認為，此次《試點意見》更加謹慎、規范，也更有針對性，注重以管資本為主，有助于進一步提升員工工作的積極性，有效激發企業活力，在員工持股實施的過程中需要把握總體平衡。

  以管資本為主 改革更加注重市場化程度

  《試點意見》指出，開展試點的企業須是主業處于充分競爭行業和領域的商業類企業，股權結構合理，非公有制資本股東所持股份應達到一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事；試點企業應建立市場化的勞動人事分配制度和業績考核評價體系，形成管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減的市場化機制，且營業收入和利潤90％以上來源于所在企業集團外部市場；央企二級以上企業及各省、自治區、直轄市及計劃單列市和新疆生產建設兵團所屬一級企業暫不開展員工持股試點。

  中央財經大學財政學院教授溫來成表示，允許混合所有制經濟實行企業員工持股，是十八屆三中全會在其通過的 《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中所作出的明確決定。現如今混合所有制改革的整體環境趨于向好，國有企業可通過上市交易變革股權或通過公共資源交易平臺進行交易。總體來看，在當前的大環境下推行改革的難度比以前小，同時，政府為企業創造了良好的外部環境，也減少了一定的改革阻力。

  溫來成說，與以往對加強國有資產的管理不同，《試點意見》以國有資本運營的方式加強對國有企業的管理，改革的重點從國有資本控制轉變為以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，推進國有資產監管機構職能轉變。溫來成進一步表示，我國國有企業改革初期側重于放權讓利，以擴大企業自主權為主要形式，發展到后來是以建立現代企業制度為方向，鼓勵兼并促進資產重組，加強國有資產監管，并加大國有資本向大型企業集中?！爸档靡惶岬氖牵圏c選擇市場競爭較為充分的企業推行混合所有制改革和員工持股，改革的難度小、易推進，更有助于改革的落實?！?

  “這次新一輪國企改革與以往國企改革不同，較以往更加謹慎、規范，也更有針對性?！眹鴦赵喊l展研究中心企業研究所研究員王繼承說，《試點意見》的出臺，針對的是已經完成資本層面混合所有制的企業，是市場化程度較高的、對人力資本要求較高的高科技企業?？梢钥吹?，《試點意見》提出了兩步走的要求：一是在企業資本層面上要完成混合所有制改革，規范建立混合所有制下的現代公司治理結構；在完成管理人員市場化勞動關系改革之后，再由混合所有制公司的董事會研究決定股權激勵。二是對行政性、政策壟斷或自然壟斷性行業等公司業績與人力資本激勵關聯度不高的行業，不采用涉及所有權的股權激勵方法?！对圏c意見》通過先開展試點再推廣的方式，能夠避免一哄而上的局面，也避免將來走回頭路。

  有效激發企業活力 需把握總體平衡

  我國國有企業實施員工持股，是在深化改革過程中的一種積極探索。

  從宏觀的角度來看，面對更為復雜嚴峻的國內外經濟形勢，國企改革的重要性和緊迫性進一步凸顯。國有經濟的發展壯大，與國企改革的推進是分不開的。從微觀的角度來看，現在存活下來的國有企業經營機制接近市場化，經濟狀況和經濟效益都比較好。由于受整體環境影響，目前很多國企未必愿意邁出更為激進的改革步伐，企業對于推進混合所有制改革的愿望并不迫切，那么，來自企業內部的阻力和員工的阻力就會較大。為了更好地推進改革，減少阻力的產生，就要做好各個方面的權衡工作。

  《試點意見》明確了持股員工范圍，即在公司關鍵崗位工作并對公司經營業績和持續發展有直接或較大影響的科研人員、經營管理人員和業務骨干，與公司簽訂了勞動合同，均有機會持股。

  王繼承對此表示，在國有控股的混合所有制企業中實施員工持股，尤其是科研人員和業務骨干持股，可以通過發揮員工人力資本的作用來提高企業業績，對那些應對市場競爭激烈、需要較高技術和人力資本含量的高科技企業將起到重要作用。

  溫來成同樣認為，該持股方式有利于激發員工的積極性和留住企業人才。他說，在當前開放的市場環境下，無論是國有企業還是私營企業都面臨市場競爭，而其核心關鍵在于人才的競爭。混合所有制經濟實行骨干持股，將勞動與資本相結合，有利于建立利益共享、風險共擔的長效激勵約束機制，增強企業對員工的吸引力，激發員工的勞動熱情，讓員工有歸屬感，進一步增強團隊凝聚力，保持核心人才隊伍的穩定，從而助力企業發展。

  與此同時，溫來成還表示，在混合所有制改革的過程中，要注意繼續堅持以市場化為原則，并提出了員工持股中應該注意的兩方面問題。

  一方面，《試點意見》中的股權改革以股權增加、增量作為改革方式進行推進，但要合理設定股權價格。為了預防國有資產流失，要通過專業的資產評估事務所，客觀公正地對改制國企進行資產市場價格評估。

  另一方面，《試點意見》中為了保證國有股東控股地位，對個人持股進行了限制總量，其持股比例不得低于總股本34％。員工持股總量原則上不高于公司總股本的30％，單一員工持股比例原則上不高于總股本的1％。由此可見，改革以后國有股依然是第一大股東，但國有股不能一股獨大，要在權益方面著力保護小股東的切身權利，維護股權平衡，否則達不到政策的預期。

  此外，王繼承強調，國有控股混合所有制企業實施員工持股，主要應考慮的是人才激勵性質的政策，而不是員工福利性質的政策；是通過混合所有制企業董事會層面開展的人力資源管理政策，而不是股東層面的所有權政策。

  在對員工持股的建議上，王繼承說，在《試點意見》實施的過程中，要清醒地把握住此次改革與2003年“主輔分離、輔業改制”的不同。此次改革是通過資本層面引進戰略投資者兼并重組或整體上市等的混合所有制改革，來實現激勵人才、提高國有資本市場流動性和資本證券化程度的政策環境，而不是通過給內部員工股權來實現混合所有。

  “為了保證改革在試點的基礎上有序推進，還需注意在試點的過程中總結員工持股的經驗教訓，包括厘清推行混合所有制改革存在的問題?！睖貋沓裳a充道。