天山股份：成本、費用下降促使一季度減虧
報告期內虧損幅度減少18.8%，EPS-0.22元
2016年1-3月天山股份實現營業收入3.98億元，同比下降17.5%；歸屬上市公司股東凈利潤-1.9億元，虧損幅度減少18.8%，每股收益-0.22元。2016年全國固定資產投資與房地產投資增速低位企穩，1-2月全國水泥產量同比下降8.2%。疆內水泥行業冬儲停產檢修力度加大，公司營收同比下降17.5%；一季度成本、期間費用下降，引致虧損幅度較2015年同期減少。
冬儲期停產檢修力度加大，毛利率下降，期間費率下降
報告期內公司綜合毛利率1.4%，同比下降3.9個百分點；銷售費率、管理費率和財務費率分別為9.1%、18.8%、29.7%，同比分別下降2.4、3.3、2.3個百分點，期間費率57.5%，同比下降8.1個百分點。銷售費用、管理費用、財務費用分別較2015年同期下降35%、29.9%和23.5%。新疆率先淘汰32.5R水泥，區內水泥行業“供給側改革”。
2015年10月，新疆區政府及新疆經信委提出，在按期淘汰32.5復合水泥基礎上，率先提升淘汰落后產品、產能的標準，鼓勵使用C35及以上強度等級預拌混凝土。自2016年7月1日起，淘汰32.5R復合水泥。新疆率先取消32.5等級水泥，將相應減少區內水泥產能，并減弱小型粉磨站的成本優勢，從而改善行業的供給端，加速區內水泥行業的產能出清。
2-3年長期投資視角買入并持有
2016年一季度區內淡季協同停產，公司營收同比下降，費用下降致虧損縮小。新疆推進水泥行業結構升級，作為我國唯一未來具備需求空間且有地域縱深保護的地區，也是目前我國唯一通過價格競爭進行產能出清的地區，雖景氣低迷仍將持續一段時間，但1、行業已在底部；2、著眼未來，新增產能沖擊減小，且受益于“一帶一路”，需求空間大；3、現有存量產能價格出清，行業拐點出現時，公司業績受益量和價的兩重驅動因素將爆發性增長。公司實際控制人中材集團籌劃與中國建材集團戰略重組，水泥資產整合預期較高。
編輯：鞠麗
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
