鋼鐵和水泥上漲是否意味著經濟總需求回升
近期，鋼材價格出現了明顯上漲，水泥價格開始觸底反彈。由于鋼材是房地產、基建、機械、家電等行業的重要原材料，水泥是房地產、基建等行業重要的中間投入品，鋼材和水泥價格能在一定程度上作為經濟的晴雨表，尤其中國目前處于重工業化后階段。那么這輪鋼材價格的上漲和水泥價格的企穩回升是否意味著經濟總需求出現了回升？是否意味著經濟增速將逐漸回升？我們對這一系列問題進行回答。
鋼材和水泥價格上漲由什么驅動
鋼鐵價格上漲主要有三個原因：第一，7月份檢修力度加大，鋼鐵供給收縮;第二，“閱兵藍”鋼廠停產預期促使經銷商囤貨;第三，基建和房地產業當月同比增速出現了反彈。水泥價格觸底反彈主要有以下因素導致：第一，水泥價格已經跌至成本線，一方面，供給收縮；另一方面，廠商為了求生存開始建立類“卡特爾同盟”尋求自救，這是水泥價格反彈的主因。第二，最近出臺了“發行專項金融債支持基礎設施建設”、“棚改貸款資產證券化”等一系列政策來支持基礎設施建設投資，市場對于后半年基建投資發力的預期都比較高，在一定程度上拉高了水泥的價格。
這意味著總需求回升嗎
綜合來看，鋼鐵和水泥價格的回升主要由于供給端的收縮導致，需求擴張并非主要原因，由于房地產投資和基建投資本身的持續性比較差，因此，基于鋼鐵和水泥價格回升就判斷總需求回升證據是不充分的。我們認為3-4季度經濟下行的壓力依然比較大，預計3-4季度GDP增速在6.8%左右，穩增長的路依然漫長。
第一，如果中國經濟總需求上升，那么煤炭、水泥、鋼鐵、有色等上游原材料的價格應該都有所反彈，但是僅僅是鋼材價格出現了明顯的反彈，全國水泥價格只是略微上漲，這也充分說明供給收縮是導致鋼材價格上升的主要原因，而并非需求端。
第二，房地產投資回暖的持續性比較差，基建投資能否持續保持20%以上增速存疑。6月份40大中城市房屋新開工面積累計同比出現了回落，在房地產投資長周期拐點已經到來的背景下，三、四線城市供需矛盾還比較突出，房地產投資回暖的持續性比較差。由于基建投資受到財政預算的約束，后半年基建投資能否持續保持20%以上增速存疑。
第三，財政政策“強刺激”不可能出現。中央實施積極財政政策的目的在于“托底”，而非“強刺激”，在下半年我們不會看到類似四萬億政策的出臺來拉升經濟總需求，因此，博弈政策政策來博弈總需求回升也是靠不住的。
編輯：L劉曉陽
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