投資要點(diǎn)：本周港口動(dòng)力煤價(jià)格如期反彈，港口主要煤炭發(fā)運(yùn)企業(yè)不單取消優(yōu)惠政策，并對(duì)部分貨源緊俏低卡煤種上調(diào)售價(jià)，此舉促使港口煤價(jià)觸底反彈；但是受厄爾尼諾氣候影響，南方地區(qū)氣溫低于往年同期，且降水較多，從而將導(dǎo)致水電發(fā)力，火電需求不足，提價(jià)難以持續(xù)。港口調(diào)出量受大風(fēng)封航影響大幅下降，電廠日耗量繼續(xù)略降，存煤可用天數(shù)繼續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)煉焦煤、噴吹煤受制于下游鋼鐵化肥行業(yè)低迷影響，成交清淡；除晉城無(wú)煙煤部分煤種下跌外，其他地區(qū)煉焦煤、無(wú)煙煤、噴吹煤煤價(jià)整體企穩(wěn)運(yùn)行。本周國(guó)際煤價(jià)受需求低迷影響，國(guó)際三港煤價(jià)經(jīng)歷了短期反彈后，走勢(shì)現(xiàn)膠著局面。國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)方面受下游電廠減少派船影響，本周大幅回調(diào)。雖然動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)短期觸底反彈，但還很難改變煤炭行業(yè)供需失衡的局面，我們相對(duì)看好國(guó)企改革類品種：兗州煤業(yè)、盤江股份、國(guó)投新集、云煤能源、安源煤業(yè)。

  數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：主產(chǎn)地煤價(jià)穩(wěn)中有跌，港口動(dòng)力煤價(jià)格止跌企穩(wěn)：動(dòng)力煤方面，本周港口動(dòng)力煤價(jià)格如期反彈，港口主要煤炭發(fā)運(yùn)企業(yè)不單取消優(yōu)惠政策，并對(duì)部分貨源緊俏低卡煤種上調(diào)售價(jià)，此舉促使港口煤價(jià)觸底反彈；其他煤種方面，受市場(chǎng)低迷影響，僅晉城無(wú)煙煤部分煤種出現(xiàn)大幅下跌，其他煤種基本持穩(wěn)，產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)整體企穩(wěn)運(yùn)行。

  布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格下跌，國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)比值走低：布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格下跌3.37美元/桶至62.08美元/桶，跌幅5.15%。截至6月5日，按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后，目前國(guó)際油價(jià)與國(guó)際煤價(jià)比值4.33,環(huán)比下跌0.26點(diǎn)；國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)煤價(jià)比值3.83,環(huán)比下跌0.16點(diǎn)。歐佩克5日決定持當(dāng)前原油產(chǎn)量不變，從而使得國(guó)際石油價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌局面。油價(jià)的大幅下跌直接導(dǎo)致了油煤價(jià)比值的下跌。

  秦港受封航影響調(diào)出量大幅下降，煤炭庫(kù)存攀升：本周秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比上升0.1萬(wàn)噸至71.7萬(wàn)噸/日，漲幅0.2%。本周日均調(diào)出量環(huán)比下降7.7萬(wàn)噸至64.6萬(wàn)噸/日，跌幅10.6%。截至6月5日，秦港庫(kù)存653萬(wàn)噸，環(huán)比上升49萬(wàn)噸，升幅8.1%。廣州港煤炭庫(kù)存221萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.19萬(wàn)噸，漲幅1%。近期受北方大風(fēng)天氣影響，秦皇島港出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間封航現(xiàn)象，導(dǎo)致煤炭調(diào)出量銳減，煤炭庫(kù)存攀升。

  電廠煤炭日耗量略降，存煤可用天數(shù)現(xiàn)繼續(xù)反彈：六大電廠日均耗煤環(huán)比下降0.97萬(wàn)噸至58.11萬(wàn)噸，環(huán)比降幅1.64%。六大電廠庫(kù)存環(huán)比上升25.91萬(wàn)噸至1209.4萬(wàn)噸，環(huán)比升幅2.19%,存煤可用天數(shù)上升至20.81天。南方地區(qū)氣溫同比往年偏低，電力需求低于往年同期水平。從而近期電廠方面煤炭日耗量繼續(xù)下降，煤炭庫(kù)存量不斷上漲。

  國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)回調(diào)，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)環(huán)比持平：國(guó)內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下跌3.78元/噸至31.55元/噸，跌幅10.69%。澳洲-中國(guó)煤炭海運(yùn)費(fèi)（載重15萬(wàn)噸）環(huán)比持平。報(bào)收5.14美元/噸。受近期電廠日耗不斷降低，煤炭庫(kù)存不斷上升和北方港口封航影響，電廠派船有所減少，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)回調(diào)局面。