2014年上半年，全國經濟發展增速放緩，固定資產投資同比增長17.3%，低于去年同期2.8個百分點，需求面的增速下滑使得水泥、混凝土及部分水泥制品的消耗量增速同樣出現下降的情況。上半年預拌混凝土產量達到6.8億立方米，同比增長14.25%，增速較去年同期回落7.4個百分點；混凝土與水泥制品中混凝土壓力管產量增速最大，達到20.62%，預應力混凝土樁產量增速最小，為5.17%（較去年同期下降近6個百分點）。混凝土與水泥制品行業上半年實現行業利潤總額221億元，同比增長13.27%，增速較去年回落超過14個百分點；從各子行業的利潤增長情況來看，混凝土結構構件制造及其他水泥類似制品制造同比增速均超過20%，是四個子行業中利潤增長最快的。上半年預拌混凝土消耗量增速盡管有較大幅度回落，但整體市場價格保持平穩，沒有出現太大的波動。

  1、宏觀經濟增速放緩，投資增速下滑

  1.1 宏觀經濟增速放緩，投資結構調整效果顯著

  上半年，全國累計GDP增速為7.4%，第一季度只有7.36%，第二季度為7.5%，在一季度宏觀經濟運行指標數據出爐后，國家出臺一系列經濟刺激措施，正式這些刺激政策和措施的實施第二季度經濟運行指標有所好轉，使得上半年GDP增速更加靠近全年預期目標。

  從上半年三大產業的運行來看，第三產業對GDP增長的貢獻率成逐步上漲的趨勢，今年一季度由于春節因素達到51.1%，第二季度小幅下滑至48.8%。從下圖來看，從去年以季度開始，第二產業與第三產業對GDP增長貢獻率的差距已經很小，從2014年開始第三產業超越第二產業成為對GDP增長貢獻最大的產業。

  圖1：三大產業對GDP增長貢獻率（%）

  數據來源：國家統計局

  上半年盡管經濟增長速度放緩，但可喜的是投資結構調整效果已經明顯顯現，這對于未來經濟穩健發展將起到較好的基礎作用。

  1.2混凝土下游行業投資增速下滑明顯

  上半年，全國固定資產投資同比增速為17.3%，較去年同期回落2.8個百分點，較去年全年回落2.3個百分點。從今年以來，累計固定資產投資增速逐月回落，到6月份增速止跌回升。從三大產業固定資產投資情況來看，無一類外出現固投增速下滑，其中第一產業增速較去年同期下滑9.4個百分點，第二產業下滑1.3個百分點，第三產業下滑4個百分點。

  圖2：全國、三大產業固定資產投資及增速

  數據來源：國家統計局

  混凝土下游基礎設施建設和房地產行業投資增速均出現下滑，尤其是房地產業投資增速下滑幅度較大。

  上半年基礎設施建設整體投資增速為22.84%，較去年同期下降0.81個百分點。盡管投資增速有小幅下降，但與全國整體固定資產投資相比仍保持較高的增速，主要是由于投資規模占比較大的公共設施管理及道路運輸業投資增速較快，這兩個行業累計固投占基礎設施建設投資比例為57.07%；而投資增速較慢的生態環境治理、航空運輸業、鐵路運輸業，整體投資規模只占基礎設施建設投資的7.66%。與去年同期相比，道路運輸業、水上運輸業、水利管理業固定資產投資增速均有所上升，這三個行業固定資產投資規模占基礎設施建設比例為30.5%，其中投資規模占比為22.2%的道路運輸業固定資產投資增速較去年同期上漲3.79個百分點。 

 圖3：基礎設施建設及各行業累計固定資產投資同比增速（%）

  數據來源：國家統計局

  上半年全國房地產開發投資增速為14.1%，較去年同期下降6.2個百分點。隨著房地產價格調控政策及限購政策效應的逐漸發酵，同時政府加大保障房供給力度，商品房產開發意愿逐漸下降，今年上半年，商品房銷售面積同比下降6%，新開工面積同比下降16.4%。

  圖4：房地產開發投資及商品房銷售、新開工面積情況

  數據來源：國家統計局

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  2、混凝土需求增速放緩

  2.1 量：增速減緩

  2.1.1混凝土及制品產量增速下降

  上半年，由于固定資產投資增速下滑導致混凝土消耗量增速出現大幅下降，一方面商品化的預拌混凝土產量增速下滑明顯；另一方面，部分混凝土與水泥制品產量增速也出現下降情況。同時從混凝土結構構件上半年收入情況來看，增幅低于去年同期超過6個百分點，可以估計出預制混凝土產量增速也出現明顯了下滑。

  上半年國家統計局統計的全國商品混凝土產量為6.8億立方米，同比增長14.25%，增速較去年同期下降7.4個百分點，降幅較大；預制混凝土樁產量16807.79萬米，同比增長5.17%，增速較去年同期下降5.9個百分點；上半年水泥混凝土電桿產量延續去年下半年逐月增長的態勢，上半年總產量達到605萬根，同比增長11.37%，去年同期產量同比回落3.31%；混凝土排水管產量為5151.4萬米，同比增長13.27%；混凝土壓力管產量943萬米，同比增長20.62%。

  圖5：商品混凝土及混凝土與水泥制品產量比較

  數據來源：國家統計局

  2.1.2 區域混凝土行業發展差異較大但普遍出現消耗量增速下滑趨勢

  由于我國各區域經濟發展速度、各地基礎建設及房地產建設進度以及建筑業發展情況都有很大不同，因此，各地混凝土行業發展情況以及應用情況具有較大差異，例如一些發達地區基礎設施建設和房地產建設已經較為成熟，因此混凝土消耗量呈下降趨勢，預制混凝土及結構化混凝土構件發展正在興起；而一些中等發達地區盡管已經有較為成熟的城市基礎建設，但由于城鎮化發展速度較快因此混凝土應用端比例與偏重與城鎮化建設。從而從各地商品混凝土產量來看，華東地區仍以43.1%的比例占據全國商品混凝土產量第一位，第二位為中南地區，產量最小的是東北地區，占全國比例只有3.2%；從商品混凝土產量增長情況來看，各區域都處于增速下降的趨勢，即各區域商品混凝土消耗量增速均顯現出下降趨勢。

  圖6：各區域商品混凝土消耗情況

  數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

  從上圖可以看出，華北地區、華東地區商品混凝土消耗量增速一直處于全國最低水平，西北、西南近幾年則由于基礎設施、房地產等行業的建設投資力度較大，商品混凝土消耗增速較快。從去年下半年至今年上半年，長期處于混凝土消耗量增速最高的西北地區出現了連續增速下滑，截止今年上半年，西北地區商品混凝土消耗量增速降至12.94%。

  2.2價：維持平穩走勢

  2.2.1需求疲軟引起原材料價格下降明顯

  需求端的增速減緩對于水泥行業的影響比較大也比較直接，一方面水泥產量增速同樣明顯減緩；另一方面水泥價格自年初開始逐步滑落，目前，部分地區水泥價格已經低于去年同期市場價格。

  圖7：全國及各區域水泥價格走勢（元/噸）

  數據來源：國家統計局

  由上圖所示，在經歷去年下半年價格大幅上漲之后今年1月份以來，全國水泥價格持續保持下降趨勢，尤其是華東、中南地區，7月底水泥均價與年初相比降幅超過50元/噸，但與去年同期相比華東、中南、西南地區仍有一定漲幅，東北、華北、西北地區則有不同程度下降。

  其他原材料方面去年年底砂石價格上漲月15-20元/噸左右，今年元月份開始價格就開始出現回落，截止到4月份已經回落至上漲前的價格水平，砂子價格甚至還低于上漲之前。

  2.2.2商品混凝土價格未發生太大波動

  盡管上半年商品混凝土產量（消耗量）出現增速下降的現象，同時原材料價格均出現回落現象，但未對商品混凝土市場價格產生太大影響，各地商品混凝土價格保持穩定的走勢。

  圖8：全國幾個區域C30商品混凝土價格走勢（元/立方米）

  數據來源：國家統計局

  分區域來看，華北、中南、西北三地處于商品混凝土價格低位，三個地區今年上半年延續去年年底的稍高價格平穩運行；東北地區仍是全國混凝土價格高谷區域，但價格自去年年初開始有所下滑，今年上半年仍有下滑但幅度不大。截止到5月份，華北、東北、華東、中南、西南、西北六大區域C30混凝土價格分別為327、382、354、326、348、332元/立方米，與去年同期相比分別有18、-11、11、5、9、-11元/立方米的上漲和回落。

  2.3利：行業利潤增速快速下滑，企業盈利受阻

  整個混凝土與水泥制品行業上半年實現利潤總額221億元，同比增長13.27%，增速較去年回落超過14個百分點；從行業內上市企業上半年業績來看，不同程度出現凈利潤同比下降或基本持平的情況，主要原因是受困于經濟增長放緩及行業產能過剩競爭加劇，使得企業盈利受阻。

  表1. 混凝土與水泥制品行業上半年經濟運行指標及同比增速（億元）

  數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

  由上表可以看出，混凝土與水泥制品行業無論是收入還是利潤，同比增速都較去年有所下降，毛利率水平比去年同期也有所降低；成本費用方面主營業務成本及期間費用同比增長情況也有所降低，產成品庫存同比增速卻有所增加。

  表2. 各子行業上半年經濟運行指標同比增長情況（%）

  數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

  從各自行業運行情況來看，上半年利潤增速下滑最慢的是砼結構構件制造，利潤總額增速比去年同期下降不到一個百分點，但同時其產成品庫存增速較去年同期上升了超過20個百分點。

  從公布了上半年業績報告或業績快報的行業內上市公司情況來看，除了西北地區最大的供排水管生產企業青龍管業實現凈利潤小幅增長以外，以商品混凝土為主營業務的西部建設凈利潤同比下降85.26%，混凝土管（包括排水管、輸水管、預應力鋼同混凝土管）生產企業巨龍管業上半年凈利潤同比下降50.16%。

  從各企業上半年運行情況來看，營業收入、凈利潤出現一下變化的主要原因是：

  西部建設：國內市場經濟下行，特別是房地產行業不景氣，行業競爭加劇，公司產品銷售毛利率下降，加之期間費用及計提壞賬準備增加，導致公司盈利和每股收益出現大幅度下降。

  青龍管業：因銷售合同減少，致營業收入略有下降；因同期主要原材料價格下降，營業成本較上年同期下降致凈利潤小幅上漲。

  巨龍管業：上半年，公司未能在重大合同訂單上取得突破，導致報告期內公司營業收入與凈利潤較上年同期都出現了下降。

  巨龍管業中報顯示當前，國內經濟增長速度較前期有所放緩，各地政府性投資急劇下降，對公司所處的混凝土輸水管道行業影響很大，加之行業產能擴張較快，競爭進一步加劇，給公司生產經營帶來較大的壓力。未來隨著南水北調項目的陸續實施完畢，行業內的主要客戶將轉向各類地區性輸水工程項目，行業內競爭將更加激烈，公司盈利能力可能持續下降。對于全國所有混凝土輸水管道行業企業來說都面臨這樣的壓力。

  表3. 行業內上市公司上半年業績（萬元）

  數據來源：上市公司上半年業績快報

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  3、下半年行業重點及行情趨勢預測

  3.1 行業重點

  需求終端：建筑工業化、京津冀一體化

  建筑工業化是近幾年以來較熱的話題，建材工業“十三五”規劃研究啟動會上繼續將建筑工業化作為一個發展重點來討論建材行業部品部件化發展趨勢。然而，中國混凝土與水泥制品協會預制構件分會秘書長王曉峰則表示建筑工業化、住宅產業化都是一個很大的概念，是否合適作為口號來提出很難評說。他認為技術體系仍不完備、基礎研究缺乏、標準規范支撐不夠、行業可持續發展基礎不良以及鼓勵政策尚不夠完善是目前我國裝配式混凝土結構行業發展面臨的主要問題。我國預制裝配式混凝土建筑發展仍處于起步階段，依托于志裝配式混凝土建筑促進建筑業轉型升級還有很長的路要走。

  京津冀一體化帶來區域內較大的想象需求空間，但投資建設空間仍未有實質性政策或措施用以參考，已經落地的是一些配套輔助措施例如京津冀區域通關一體化等等，在交通一體化的建設方面除已有項目正在建設中外，鮮有比較確定的較大規模投資規劃現身，所有的期待和想象都要等到發改委京津冀一體化規劃確定版方案的出臺。有消息稱7月份京津冀一體化有關議題將提交高層，但何時落地還是未知數。

  產業自身：高性能混凝土、綠色清潔生產

  3月份，住建部、工信部組織混凝土及原材料生產、建筑設計和施工企業，以及相關協會、科研院所、高校等方面的專家和技術力量，成立技術指導組，聯合推廣應用高性能混凝土，旨在全方面的提高混凝土產品和服務的質量。 據悉，住建部及工信部將盡快出臺《關于推廣應用高性能混凝土若干指導意見》，同時成立兩部門推廣應用協調機構，并指導各地建立自上而下的協調機制，以加強推廣應用高性能混凝土的組織領導。？？

  在全國環保問題受關注程度越來越高的情況下，工業企業節能降耗、綠色生產成為當前企業發展轉型的一個重要目標，混凝土生產企業也面臨綠色清潔生產轉型的契機，上半年，中國混凝土與水泥制品協會和國內數家優秀的大型企業聯合牽頭制定了《混凝土行業清潔生產評價指標體系》，依據此評價體系，下半年協會及預拌混凝土分會進行全國預拌混凝土綠色清潔生產示范企業評選，通過對企業生產的產品、生產過程及服務的全過程進行預防污染，提高效率的分析和評估，從而發現問題，提出解決方案，并通過方案的實施在源頭減少或消除廢棄物的產生。實現清潔生產“節能降耗，減污增效”的目標。

  上游原材料：轉型升級、兼并重組

  上游水泥及砂石骨料市場也面臨著產業轉型升級的契機，水泥行業產能過剩、市場需求疲軟等等諸多市場和行業因素導致水泥企業不得不尋找一些新的出路。兼并重組、提高產業集中度是行業轉型升級的一個發展方向，水泥企業上下游產業鏈延伸是另一個發展方向。產業鏈發展不僅僅是水泥企業的發展方向，更是混凝土生產企業、砂石骨料生產企業需要考慮的發展方向和出路問題。

  砂石骨料行業與混凝土行業市場秩序比較相近，進入門檻低，投資小，因此市場秩序比較混亂，監管比較困難，相關規劃比較缺失。但從上層政策面來看，砂石骨料行業面臨提高進入門檻的改變，未來市場規范有待實現，砂石骨料市場也將面臨“大魚吃小魚”甚至是“大魚吃小蝦”的同行業兼并重組或跨行業兼并重組的格局變化。

  3.2 行情趨勢預測

  上半年原材料價格的“跌跌不休”及需求市場的持續疲軟未能引起混凝土市場行情的變動，可見商品混凝土是抵御價格風險較強的產品。下半年，三四季度交替之際是水泥行業的傳統旺季，在全年GDP增速7.5%目標的指導下，國家和地方政府將加大投資力度，預計下半年整體需求將好于上半年，原材料水泥價格的下行行情將止住回升，如果下半年水泥價格出現較大增幅，商品混凝土價格也將有所啟動，但升幅不會像水泥一樣大；如果水泥價格無法實現像去年下半年一樣的華麗逆轉，商品混凝土價格預期將繼續保持平穩走勢。