高達近90%的負債率，入不敷出的經營現金流，早前加入預披露行列的重慶建工集團股份有限公司（以下簡稱：重慶建工）被外界認為是游走在鋼絲上，公司資金鏈斷裂或一觸即發。

  重慶建工主營業務為房屋建筑工程、基礎設施建設，是目前西部地區唯一擁有房屋建筑、公路工程施工總承包雙特級資質的國有大型建筑企業集團。招股書顯示，2011至2013年重慶建工集團營業收入分別為394.71億元、442.44億元和494.24億元，歸屬于公司股東的凈利潤為約4.87億元、5.02億元和3.52億元。報告期內，公司的營業收入在增長的同時凈利潤卻出現下滑的現象。

  更令人擔憂的是，公司的財務狀況并沒有因營業收入的增長而有所改善，高額負債嚴重限制了公司繼續通過增加負債的方式籌措營運資金，公司現金流現高度緊繃。

  重慶建工建筑施工項目的業主大多按工程進度付款，近年來受房地產行業的景氣程度影響，公司的應收賬款逐年攀升。據招股書披露，2011年至2013年重慶建工應收賬款分別為56.53億元、81.52億元和92.7億元，報告期內應收賬款增長了64%。另外，由于新增施工項目增多且未結算工程增加導致2013年重慶建工的存貨賬面價值高達140億元，較2012年增長了40.91%。

  一方面大量存貨占用資金，另一方面應收賬款回流受阻，直接導致重慶建工的現金流緊繃。招股書顯示，2013公司的經營活動產生的現金流量凈額為-5.49億元，較2012年1.21億元大幅減少了5.5倍，陷入入不敷出的窘境。

  在自身資金積累已經不能滿足生產經營需求情況下，重慶建工只能通過向銀行借款解決資金需求，2013年的銀行借款為180.4億元，較2011年115.6億元增加了56.06%。同時，巨大的利息支出也成為了公司沉重的負擔，2013年利息支出5.72億元，占同期凈利潤的比例為162.5%。顯然，重慶建工賺的錢已經不足以支付公司的利息。

  高額的借款也將公司的負債率推向了87.56%的高位，重慶建工在招股書中也坦言：負債率過高已經嚴重限制了公司繼續通過增加負債的方式籌措營運資金。

  而從重慶建工在招股書中披露的發展規劃來看，公司未來可預見投入資本性支出將用于購置施工機械設備、投資基礎設施投資項目等方面。資料顯示，截至2013 年末公司尚在履行的施工類合同尚未結算的合同金額合計約為412.50 億元。以上合同進行工程結算時，按照4%的比例測算需交納的質量保證金，未來兩年將占用營運資金約16.5億元。另外，公司預計對參股公司通粵高速投資17.46億元，截至2013年12月31日，累計已經投入2.09億元，還需14.37億元。目前，公司賬面上的貨幣資金僅剩39.9億元，通過增加負債籌資又遭到限制，而未來如果不能增加新的融資渠道，公司資金鏈斷裂或將一觸即發。