受地產拖累 6月水泥需求繼續放緩
6月水泥產量同比增長0.8%，增速繼續放緩
6月中國水泥產量為2.3億噸，同比增長0.8%，增速較5月份的3.2%繼續放緩。1-6月房地產投資同比增長14.1%，增速較1-5月14.7%繼續下行，我們認為房地產不景氣是拖累水泥需求的主要因素。
水泥價格繼續下行、庫存高位企穩
地產投資增速持續下行導致水泥需求同比增速放緩，同時疊加季節性淡季因素影響，水泥價格繼續下行。上周石家莊、南昌、蘇州和貴州安順等部分地區，不同市場下調10-40元/噸，其中貴州安順低標號袋裝下調30-40元/噸，目前華東和華南地區的水泥價格已經跌回至2013年8月份的水平。庫存水平高位企穩，目前華東和華南水泥庫容比為71%，略高于去年同期水平。
供給端依然健康，限產保價進行中，水泥價格進一步下行空間有限
我們認為水泥行業較高的區域集中度使得行業供給自律機制依然有效。主導企業引領的行業限產已經開始，江蘇蘇錫常及浙北水泥企業計劃7月限產30%左右，即每條窯線停10天，部分廠家已經開始執行。安徽沿江包括巢湖計劃7月限產20%，巢東、海螺等廠家部分窯線已經開始限產。我們認為，水泥價格繼續下行的空間有限。
投資建議：相對看好海螺水泥,滬港通將是催化劑
我們認為短期整個水泥板塊缺少上漲的催化劑,除非政策大幅放松。我們相對看好具備競爭力的海螺水泥，目前A股相對于港股折價高達40%，滬港通應會是催化劑。
編輯：武文博
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