一、區域行情回顧

  6月份華東地區水泥需求繼續弱勢運行，區域水泥庫容比提升至70%左右，環比上月增長了2-3個百分點。本就低迷的水泥市場行情在需求不足、庫存壓力增大以及雨水較多等多重不利因素影響下進一步加劇，區域水泥價格加速回落。據中國水泥網行情數據中心的數據顯示，華東區域6月P.O42.5散裝水泥均價為308元/噸，環比5月回落12元/噸，降幅由5月的0.98%升至3.75%。

  6月期間，華東各省行情普遍不佳，價格繼續全面回落態勢，且降幅環比5月份進一步擴大。從各省市的具體價格變化來看，江浙滬地區的降幅居區域內前列，環比5月下降20元/噸左右；安徽、福建和山東的環比降幅相對小一點，也有4~7元/噸不等的走低。

表1：6月華東地區P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

圖1：近3個月P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  進入7月，華東水泥市場后雨水、高溫、房地產新開工項目縮減等影響，區域內水泥企業出貨量將環比繼續下滑，庫存將有所上升，部分地區價格將再度回落。雖然華東各省已加強基建投資力度，但傳遞至下游水泥需求尚不明顯?？傮w看來，短期內華東水泥價格仍將承壓下行，但跌幅有所收窄。
二、各地市場分析
2.1、上海：勉強穩價運行，后期下行風險累積
  6月期間，上海地區的P.O42.5散裝價格尚能維持穩定。但自中下旬外來P.O42.5散裝在滬出庫較本地水泥報價低20-30元/噸的情勢下，外加市場需求進一步減弱，企業庫存偏高，前期的穩價已有松動跡象出現。而區域內的低標號水泥價格本就價位偏高，外加外圍低價水泥沖擊，月內出廠價松動下調15元/噸，調整后主流出廠報價P.C32.5袋裝320-330元/噸，散裝280-290元/噸左右。

圖2：上海P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  6月上海地區水泥價格并未隨江浙皖等地價格的走低而回落，這主要是區域內主導企業力主穩價的結果，但下行風險逐步累積。進入7月份，高溫天氣將襲擊上海，本就弱勢的需求將進一步受其影響，在周邊水泥繼續低價沖擊下，預期市區水泥價格將會打破6月的穩定局面，出現較大幅度的走低。目前，上海尚有在建地鐵65公里，準備開工的有103公里。此外，上海軌交地鐵17號線將在年內全線開工，13號線三期爭取年內開工。地鐵建設方面的水泥需求將保持良好。
2.2、江蘇：前期加速下滑，經短暫企穩后繼續走低

  江蘇全省P.O42.5散裝水泥均價在上半月加速下滑，后半月在短暫企穩之后繼續下挫，但降幅有收窄。6月份全省P.O42.5散裝水泥均價為303元/噸，環比5月下降18元/噸。從省內各地具體價格變化來看，蘇南地區在月內市場需求進一步收縮，區域內企業庫位上升較快，先后為搶量降價銷售，南京地區水泥價格受青奧會、中高考以及農忙等不利因素影響，地區主要廠家先行下調42.5級散裝出廠價20-30元/噸，這輪價格的下調迅速向周邊市場擴散，從而拉低蘇南整體水泥價格。蘇南本地熟料價格受安徽沿江外來低價熟料的沖擊，走低10元/噸。6月期間，蘇北市場需求難有提升，鹽城八菱、海螺、磊達等部分廠家低標袋裝價格走低20元/噸左右。

圖3：江蘇P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  6月份由于全省各地的需求普遍繼續下滑，而水泥價格又相對高位，在傳統淡季來臨之前降價跑量成為各水泥企業的一致選擇。據悉，南京地區7月中旬將先行管控黃標車，這將使企業原材料和水泥運輸受限，加之下游需求不斷縮減、庫存高位、降價促銷效果減弱，南京企業計劃提前停產。蘇錫常地區企業在6-7月計劃限產40%，目前執行尚好。未來較長一段時間內南京地區陣雨較多，還伴有高溫天氣，不利于工程施工。基于當前南京水泥價格，繼續下行的空間有限，預期下一階段當地水泥價格將小幅調整為主。6月10日，江蘇省沿海地區發展辦公室發布《沿海開發六大行動方案》，建27個臨海城鎮，投資7700億元實施沿海開發，這利極大好周邊的水泥企業。[Page]

2.3、浙江：月內價格大幅下探，7月有望暫穩運行

  6月期間，浙江總體水泥價格在中上旬累計大幅下跌20元/噸，跌價后繼續難阻下行頹勢。6月內各地企業的降價不再像5月份的暗中降價，而是公開大幅度下調。從省內各地的價格變化來看，浙北杭嘉湖一帶高標號水泥價格走低10-30元/噸不等，寧波、舟山、天臺、臺州、溫州地區或低標或高標價格也有出現10-20元/噸的下調。月末一周，全省價格受連續降雨的影響再次出現小幅下探。月底，杭州地區P.O42.5散裝市場成交價在310-330元/噸左右。

圖4：浙江P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  6期間，浙北地區水泥企業雖有與蘇南企業同步停產40%（每條要停產12天），但在需求明顯下滑，外加月內全省梅雨不斷，短暫的供給減少也難以阻止市場價格走低。7月份，浙北地區繼續與蘇南同步停產40%以減少市場供給，在安徽沿江包括巢湖也限產20%的配合下，停窯效果會較好。下一階段，浙江天氣將會出梅迎來高溫，不利于下游工程施工。預期區域水泥價格在熟料受限和大企業的挺價維穩下，短期內有望暫穩。今年浙江鐵路投資已由年初的120億元調整到目前的138.7億元，今明兩年計劃建設8個項目中的九景衢、杭黃、樂清灣港區鐵路支線等3個項目已開工，年內杭長客運專線、寧波鐵路樞紐將建成投用，商合杭鐵路、衢寧鐵路計劃開工，金臺鐵路、頭門港支線、寧波穿山港區支線、金甬鐵路等項目前期工作也在進一步加快進度，鐵路方面的水泥需求有望成為一個亮點。

2.4、安徽：價格再次窄幅下行，后市交通基建需求可期

  安徽水泥價格在6月中旬有小幅下探，隨后持平運行。6月全省均價環比5月降低6元/噸，跌幅較5月收窄。從省內各地具體價格變化來看，皖北市場前期因農忙時節影響，需求清淡更為清淡，宿州海螺、蕭縣天瑞等企業為刺激銷量相繼下調出廠價15-20元/噸；農忙結束后，皖北水泥市場需求并未恢復，蚌埠、淮海及亳州等市場的低標水泥價格走低10-20元/噸左右，目前P.C32.5袋裝主流出廠普遍在250-260元/噸左右。皖南巢湖一帶在6月中旬至月底執行停窯限產，又適逢雨水不斷，區域銷量有限。中下旬以來，巢湖、合肥、安慶等地水泥價格普遍走低10-15元/噸左右，市場P.O42.5散裝主流到位300-330元/噸左右。

圖5：安徽P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  安徽5月當月水泥產量1227.6萬噸，同比增長10.91%，環比4月有所改善。這主要受當月房地產新開工面積出現較快增長而促使房地產方面水泥需求提高的影響較大。但6月安徽整體市場需求偏冷的情勢依然沒有改變，價格也隨之繼續滑落。經過6月底沿江熟料價格的再次走低10-20元/噸之后，外來低價的重慶熟料對市場的沖擊已經減弱，外加7月沿江包括巢湖限產20%，本地熟料價格有望企穩，受其影響，地水泥價格止跌走穩可能性較大。年內安徽全省內共有21個交通項目包括鐵路、高速公路、機場等正在推進，總投資達2889.78億元人民幣。其中，廬銅鐵路、杭黃高鐵、商合杭鐵路、蕪湖長江大橋淮北至蕭縣北客車聯絡線四大鐵路項目作為交通建設的“重頭戲”，正在緊鑼密鼓地推進中。今年全省交通基建方面的水泥需求會相對旺盛。

2.5、福建：入傳統淡季，市場略顯混亂

  6月份福建區域水泥價格經5月份的大幅調整后再次小幅下跌。月內，市場需求弱勢運行，外加雨水不時沖擊，各地水泥企業的價格有不同程度下調，市場略顯混亂。中上旬，海螺水泥對船運福州、寧德水泥價格先行下調30元/噸，隨后中轉庫價格同幅調整，調后海螺P.O42.5散裝出庫價在330元/噸。受其影響，連江華潤及福建源鑫也對銷寧德P.O42.5散裝出廠下調20-30元/噸。而后區域內的中聯、臺泥、金牛等水泥不同幅度跟隨下調10-20元/噸。福州地區水泥價格經過前期連番走低后，目前P.O42.5散裝主流出庫330-340左右。

圖6：福建P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  進入7月份，福建水泥市場淡季依舊，下游需求低迷表現繼續，而當前企業尚未有統一的停窯限產計劃出臺，企業庫位壓力逐步增大，預期未來一段市場行情將繼續下行。在區域整體需求不佳的情況下，部分市場的需求尚可，如廈門。今年廈門的城鄉基礎設施建設投資力度較大，計劃完成投資433.53億元，覆蓋交通、能源、市政、水利、信息和環保等六大領域。

2.6、江西：中上旬小幅回落后穩價運行

  江西地區的水泥價格在5月中下旬大幅滑落之后，6月中上旬再次小幅度下調。進入6月，南昌地區市場需求不足，行情進入下行通道，除南方水泥外，海螺、萬年青、亞東等大廠相繼公開下調散裝及部分袋裝水泥價格20元/噸左右。經調整后，目前南昌市場P.O42.5散裝基本維持在280-300元/噸左右。月底，贛西一帶宜春、新余地區主導企業有意拉漲熟料價格20元/噸左右，但因雨水及庫存壓力影響，實際執行并不理想。

圖7：江西P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  6月江西水泥需求受降雨以及項目資金緊張的制約難有改善，企業環比發貨量繼續減少，價格不再暗中調價而是公開較大幅度調整。全省均價經過此前的大幅度下調之后，現基本已降至底部，后期再次大幅跌價的可能性不大，預計后期有望持穩運行。6月中旬，江西于都南方萬年青水泥有限公司舉行4800t/d熟料生產線技改項目點火，投產將會通過低價銷售搶占周邊市場，引致局部市場價格下行。2014年江西省將改造棚戶區15.19萬戶，下半年仍有約65%的工程量需加快完成。除了棚戶區的發力建設外，江西鐵路建設投資也增至152億元，新增規劃的昌吉贛客專計劃年底開工。

2.7、山東：停窯限產取得較好穩價效果

6月以來山東水泥市場受農忙、降雨等利空因素影響，企業銷量有所萎縮，為提升銷量，企業開始降價促銷，如臨沂沂州水泥P.O42.5散裝下調20元/噸。但從上旬起，魯南及魯中地區等企業相繼聯合停窯限產，全省熟料企業6月停產10-15天，綜合減產約30%左右，通過減產穩定了后期的區域水泥價格。月底，濟南市場主要廠家P.O42.5散裝出廠300-320元/噸左右，而中小企業報價多在265-285元/噸左右。

圖8：山東P.O 42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心

  6期間的山東水泥價格出現階段性滑落，但通過停窯限產穩定價格，取得了較好效果。預計下一階段地區水泥需求仍將疲弱運行，后期多以低價震蕩運行為主。山東省政府近期出臺文件，進一步加強山東城市基礎設施建設，把城市道路交通、軌道交通、供水設施、供熱和燃氣設施建設等作為重點工作。此外，總投資520億元的濟青高鐵已獲得國家批復立項，有望年內開工建設。全省基建設施建設工程的大力展開，將為當地水泥需求創造較大的空間。