建研集團：強強聯手，“跨區域、跨市場”外延式發展
2014年6月20日，建研集團與西部建設簽署《戰略合作協議》，雙方同意在雙方業務相關聯領域建立緊密的戰略合作伙伴關系，協議規定雙方在混凝土外加劑產品應用、混凝土技術創新以及混凝土工程質量控制等三個領域強強聯手、深度合作，謀求共同發展，進而實現互利雙贏。
“上下聯動”，促進業務“跨區域、跨市場”外延式發展
在減水劑業務方面，西部建設作為全國第二大商混企業，對減水劑有著巨大需求，雙方合作將會為公司減水劑業務提供強大需求支撐，且預計公司減水劑業務將會逐步跨區域布局到西部建設的業務重點分布區域。
在檢測業務方面，行業政策逐步打破行政壁壘，逐步向民資開放，這為公司檢測業務的發展提供了政策支撐，此外，公司通過減水劑業務的成功擴張培養了異地運營的管理能力，這檢測業務的擴張發展提供了運營支撐。最后，本次戰略合作協議為檢測業務的擴張發展提供了行業需求支撐。在這三方面的共同作用下，公司的檢測業務有望得到發展。
投資建議：維持“買入”評級
公司與西部建設戰略合作協議的簽署將進一步提升公司在外加劑行業內的競爭力，同時也為為公司減水劑業務持續增長帶來保障。短期內，由于房地產行業持續下滑壓制了公司估值，而且由于前期原材料(工業萘)價格大幅上漲使得業績表現略低預期;預計隨著原材料價格滯漲并下跌，公司下半年業績增速將重回上升趨勢，同時房地產行業下半年也有望下滑見底，公司下半年或將迎來布局機會。預計2014-2016年EPS分別為1.08、1.41、1.78元，維持“買入”評級。
風險提示
房地產投資增速下滑，原材料價格大幅上漲，檢測業務異地擴張不順。
編輯：方運田
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
