2019年上半年華新水泥實現營業收入143.87億元，同比增長21.07%，歸屬于上市公司股東凈利潤31.63億元，同比增長52.93 %。

　　圖1、2：2019年H1華新水泥營收、凈利潤再創新高

　　數據來源：上市公司財報，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

　　水泥量價創新高

　　今年，華新水泥的水泥產能無重大變化，主要得益于去年投產的西藏2條3000t/d生產線產能的進一步釋放，湖北、川渝、西藏等地區需求的增長，水泥量價均創新高。營業收入和凈利潤分別增長21.07%和52.93%，毛利率同比提高了約4個百分點，盈利能力進一步增強；凈利率為24.28%，同比提高了5.23個百分點；凈資產收益率為17.30%，同比提高1.14個百分點。

　　表1：2017-2019H1年華新水泥主要經營數據

　　數據來源：上市公司財報，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

　　2019年上半年，公司實現水泥和熟料營業收入126.61億元，同比增長21.24%；共銷售水泥及熟料3559.74萬噸，同比增長10.69%。水泥熟料銷售均價達到355.66元/噸，同比上漲9.53%。

　　圖3、4：2019H1華新水泥量價再創新高

　　數據來源：上市公司財報，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

　　骨料、環保業務穩定增長，量價提升

　　近三年以來，隨著骨料、環保產能的擴充，銷量也在穩步提升，上半年骨料銷量779.41萬噸，同比增長27.74%，廢棄物處置量接近100萬噸，同比增長46%。云南劍川、景洪、開遠及臨滄等骨料項目建成投產，新增450萬噸/年的骨料生產能力；云南昭通、湖北十堰、武漢長山口等生活垃圾預處理項目及湖北宜昌污泥處置項目投產運營，環保業務處置能力提升134萬噸/年。

　　圖5：華新水泥骨料、商混及廢棄物處置量穩定增長

　　數據來源：上市公司財報，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

　　2019年下半年盈利展望：全年增長10-20%左右

　　2019年華新水泥計劃銷售水泥及商品熟料7,296萬噸，混凝土368萬方，骨料2,662萬噸，環保業務總處置量達到304萬噸。2019年公司計劃投資50億元，其中水泥業務主要是進一步擴展海外項目和進行舊產能置換，2019年將完成云南祿勸4000噸/日和黃石285萬噸/年項目的建設，計劃建設尼泊爾和烏茲別克斯坦項目；繼續擴張骨料項目，2019年將完成四川渠縣、湖南郴州、湖北長陽、云南景洪、臨滄、昭通等1,300萬噸骨料項目的建設，同時啟動9個合計年產能2,250萬噸骨料項目的開工建設。上半年新增在建工程11.6億元，主要在水泥、骨料和環保投入的增加，目前來看，下半年華新水泥投資進度略有壓力。筆者預計華新水泥全年將實現營收入超過300億元，與2018年相比增長在10%以上，凈利潤預計將接近70億元，同比增長在20%以上。（本文不構成投資建議）