海螺水泥：需求復蘇確定 成本優勢領先
水泥行業19年有望迎來需求回升
根據相關研究機構的中性預期下，2019傳統口徑基建投資增速大約在7.8%左右，新口徑則落在10.5%左右，增速顯著高于2018年；全年房地產建安工程投資增速可能在5%以上(18年是負增長)，這意味這來自地產的真實需求今年也將持續反彈。
在地產建安投資和基建投資均向上的判斷之下，判斷今年FAI中建安工程投資增速將在2018年僅3.6%增速的基礎上出現明顯反彈，該研究機構判斷全年增速可能將提升至兩位數，則水泥產量的需求，全口徑數據有望恢復正增長，而同口徑數據的增速可能有望提升至8%，意味著龍頭公司的銷量增速有望從18年的2%左右提升至8%左右。
海螺水泥業務多方位構建了成本優勢
海螺水泥的成本優勢主要體現在燃料和動力上，其噸熟料的燃料和動力成本僅99元，該研究機構判斷規模優勢和環保節能措施是海螺燃料成本的主要原因，規模優勢體現在兩個方面，一個是采購上更強的話語權，公司通過與大型煤炭企業簽訂長協價，平抑價格波動；二是大規模生產線帶來的成本下降；在水泥成本構成中，燃料及動力成本是大頭，普遍占到成本的60%左右，而根據研究結果，單條水泥生產線的產能越大，節能效果越明顯，一般來講，生產線產能每提升1000T/d，能耗水平可下降3%。
而循環利用發展的理念也讓公司受益匪淺，公司所有生產線均配備預熱發電系統，年累計發電量高達80億度，為公司降低成本提供巨大助力。
骨料業務迎來發展機遇期
砂石骨料是目前開采量最大的礦產資源，全球每年砂石骨料用量約400多億噸，我國是全球最大的生產國和消費國，每年砂石骨料用量約200億噸，按照55-60元每噸價格估算，目前產值已經超過萬億元。
隨著對生態環保的更加重視，國家對砂石礦山的環保要求大幅提升，隨著各項要求的逐步落地，預計小微礦山快速淘汰的趨勢還將持續，行業將向龍頭企業快速集中。近幾年來，國家對砂石礦山開采的規范主要體現在四個方面：一是礦產開采權嚴格規范；二是礦山環保政策嚴格；三是開采技術升級；四是生產質量提高；
龍頭企業無疑具備競爭優勢，海螺水泥無論是從礦山資源，資本和技術實力，客戶資源方面來看，大力發展骨料業務均是順理成章，預計近幾年公司骨料產能將持續快速增長，實現億噸產能的目標。
編輯：余婷
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