匯豐表示，臺泥國際（01136.HK）在臺灣業務毛利率見改善，料隨銷售均價上升及煤炭成本微降帶動，相關業務盈利將見改善；另一方面，中國業務存在結構性經營問題，預料將拖累公司的盈利增長，雖然水泥價格潛在回升空間，但相信在短期內無法抵銷結構性問題帶來的損失。
匯豐指出，公司的水泥業務占2013財年凈利潤的47%，惟料占逾半成的非水泥業務盈利倒退，當中預見公司的電力業務收入或按年跌40%，而干散貨航運業務仍處於谷底，故下調2012-13財年盈利預測23-31%。2013財年預測低於市場輩識17%。
該行又指出，股價自5月起已上升11-15%，同期臺灣加權指數跌2%，惟現股價達13財年市盈率的16-17倍，高於過去5年的均價，股價欠吸引，評級至“減持”，目標價削至1.5元。
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