水泥需求不振 引發價格震蕩走低
本周全國水泥市場價格環比下跌0.66%。需求增幅有限，繼續維持前期不溫不火態勢，部分地區經過一輪停產后，熟料庫存壓力有所減輕，但水泥庫存壓力仍在。
華北價格回落30-50元/噸。只有北京水泥和唐山熟料價格仍高于調價前30元/噸，其他全部跌回原價。據了解，河北意向6月份前后再次停產，具體能否執行需要觀察。
東北價格大幅上漲，遼寧和黑龍江上漲20-40元/噸，主要依靠企業間的協同機制。價格上調后，短期有價無市，至于價格能否持續有待觀察。遼寧若要價格穩定，必需要依靠繼續停產，省內也有計劃于5月份停產，但要考慮河北水泥影響。
華東價格繼續回落。福州價格回落20元/噸，主要由于，近期持續陰雨，安徽低價水泥進入量增加。安徽銅陵、蕪湖等水泥價格回落30-40元/噸，價格下跌主要原因是安徽本地價格較高，引來周邊江西、山東、重慶等地水泥進入，主導企業為保護份額，將價格大幅下調。江蘇價格幾乎在成本線，熟料庫存沒有壓力，我們預計，熟料價格將以平穩為主，主流水泥價格后期會跌至270-290元/噸。浙江企業25日開始輪流停產，短期價格保持平穩。
西北地區價格平穩。甘肅平涼到目前為止累計上調60元/噸，P.O42.5散290元/噸，價格不高，后期隨著市場需求穩定增加，兩家主導企業有意5月份再上調30元/噸。
5月份水泥需求將延續弱勢
進入5月，水泥需求將延續弱勢，主要是由于受到之前宏觀調控和貨幣政策緊縮影響，目前新開工項目很少，需求主要來自續建工程；同時房地產開發投資增速仍在進一步下滑，預計6-8月份見底；此外，5月底，南方部分地區雨水將逐漸增多，也會對需求產生一定影響。
水泥股下行風險不大，長期仍有上漲空間
過去的一段時間里，水泥指數上漲0.15%,同期上證指數上漲2.32%,行業跑輸大盤。隨著盈利下滑，水泥股估值已有所彈升，但是，相對而言股價下行空間已不太大。未來，隨著行業供需關系改善和集中度提高，水泥企業的盈利狀況未來仍有提升空間，進而有望帶來股價上揚。短期內若有政策利好或能帶來階段性脈沖機會，但由于目前供需關系壓力較大，市場風險全部釋放后，方可重點介入。
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