冀東水泥：產能加速釋放 業績保持穩健
冀東水泥當前出貨情況理想。前三季度公司外銷水泥和熟料約5000萬噸，10月單月銷量約700萬噸，出貨量環比9月提升，水泥出廠價格較去年同期上漲30元左右，目前在290元/噸左右，但成本也上漲了20元，因此盈利水平基本沒有變化。北方因氣候原因逐步進入淡季，華北地區近日降溫明顯，預計11-12月出貨量將逐步走低。全年統計口徑銷量預計約6500萬噸。
明年上半年公司主要經營區域存在供給壓力，預計下半年起景氣逐步回暖。河北、山西北部、內蒙明年上半年仍有部分產能投產，如果貨幣政策仍然壓制下游需求，則供給端存在一定壓力，預計下半年起景氣方能有所提振。東北市場高景氣料可維持，重點工程今明兩年對需求有較大拉動，且大企業默契較好，有利于控場。陜西市場已經見底，扶風和涇陽合營公司仍能實現盈利，預計貢獻投資收益4000萬元，但秦嶺虧損短期仍難改觀。
未來兩年產能釋放仍將是驅動公司業績提升的主要動力。公司在建產能達產后，水泥總產能逼近1億噸。在產能提升的基礎上，預計公司將深化對區域市場的整合以提升盈利能力。
公司對菱石投資的定向增發進入尾聲，預計12月即可完成增發。公司目前在建工程較多，資產負債率處于高位，定向增發資金可暫時緩解公司流動資金緊張的局面。
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