水泥行業的需求仍然會有周期的波動
瑞銀核心觀點
水泥板塊在3季度調整幅度很大，我們認為，主要原因是市場對于未來需求，以及對于市場協同效果的擔心。我們認為市場對于行業風險已經有了比較充分的消化，需求未來一段時間的確有增長放緩的壓力，市場的協同也有一定的波動，但是整體行業向好格局沒有被打破。我們相信隨著旺季的到來，水泥的需求和價格會有一定程度的反彈，也會促使股價在大幅調整以后出現一定的反彈，但是，板塊整體的大機會需要等待政策放松信號出現。
不破不立，目前處于一個重新平衡市場對于行業前景的判斷的階段。
近期的調整主要是由于市場對于需求前景的擔心，估值處于相對低位；3季度出現的價格波動，仍然屬于季節性的波動；
供給的理性與企業的主觀控制，雖然有波動，仍然是行業的長期發展趨勢；需求的增長與貨幣供應緊密相關，未來仍然可以保持健康成長；供給邏輯需要市場在未來再次驗證；
華東地區具有風向標作用，10月企業停窯執行情況是近期需要關注的重點。
我們相信，水泥行業的需求仍然會有周期的波動，但是行業特性，特別是供給面的相對理性是水泥行業具有的其他行業所不具備的特性。對于行業的看法，我們也應當更加平衡，實際的情況往往并不會出現非常極端的狀態。市場并不是一個壟斷的市場，不能預期水泥價格只漲不跌；但是供給也的確比較理性，雖然需求增速放緩，但是我們認為市場不會像2008年那樣出現價格崩盤的情況。
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