供過于求 煤價依舊承壓下行
在供給寬松、需求平穩的情況下，短期煤炭供過于求局面難以改變。一季度，煤炭銷售量價齊跌，進入二季度后，在大秦鐵路及部分火電機組檢修的情況下，煤炭現貨價格企穩，期價超跌反彈。5月，大秦鐵路檢修結束，港口庫存如期反彈，煤價將承壓下行。
產銷量、價格均跌
一季度，中國煤炭市場景氣指數持續下滑，目前已處于-30以下的過冷區間。全國煤炭產銷量繼續下降，行業經濟效益大幅下滑。一季度全國煤炭產量8.5億噸，同比下降0.1%；全國煤炭銷量8.2億噸，同比下降0.66%。4月，全國煤炭產量和銷量同比分別下降1.31％和1.29％。煤炭市場呈現量價齊跌的格局，據煤炭上市公司一季報，以神華、中煤為例，神華一季度煤炭銷量同比下滑2.7%，售價同比下跌10%；中煤一季度動力煤銷售量同比下滑5.1%，售價同比下跌9.6%。在行情低迷、價格下跌過程中，部分煤炭企業為維持整體利潤水平，通過降低利潤率增加銷量的方式來維持生產經營。
港口庫存如期反彈
大秦線在4月底正式結束檢修，檢修期持續了近一個月。根據近五年統計數據，在4月檢修期間，大秦線月度煤炭運量比其他月份減少500萬噸左右，運往港口煤炭減少。同時數據顯示，六大電廠在4月進行了小幅補庫，4月下旬以后，六大電廠煤炭庫存從3月平均1250萬噸增加至4月底的1360萬噸。秦皇島港煤炭調入減少、調出增加導致港口庫存在此期間持續下滑。
大秦線4月檢修期間港口庫存下降符合歷年統計規律，秦皇島港煤炭庫存在4月30日達到最低442萬噸。進入5月后，秦皇島港口鐵路到車量、卸車量增加，帶動港口煤炭鐵路調入量走高，但同期港口錨地待裝船舶數減少，港口吞吐量比前期有所下降，導致港口庫存開始上升，截至5月8日，秦皇島港庫存已快速升至525萬噸。
電煤需求不足
從5月開始，水力發電量將逐步走高，至夏季汛期達到最高，秋季以后逐步回落。火電在夏季用電高峰時一般起基礎調節作用，二季度依舊是動力煤需求淡季。
隨著我國能源結構的調整，非化石能源發電方式占比將逐步走高。4月中旬召開的新一屆國家能源委員會首次會議提出適時在東部沿海地區啟動新的核電重點項目建設，在做好生態保護和移民安置的基礎上有序開工合理水電項目，加強風能、太陽能發電基地和配套電力送出工程。預計后期我國水電、風電及核電等非化石能源發電方式的占比將持續走高，煤電在節能環保霧霾治理等政策下占比將逐步下降。
總之，長期來看，在能源結構改革及霧霾治理的推動下，煤炭雖然仍是我國主要的能源供給方式，但其占比將逐步下降；短期來看，二季度火電面臨水電替代及庫存回升的壓力，電煤供過于求情況將持續。近期隨著煤炭行業虧損面擴大，雖部分中小煤礦開始陸續關閉，但在去產能完成前，煤價將依舊承壓下行。
編輯：余樂樂
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