華新水泥:四季度業績超預期，2014年業績彈性將減弱
華新水泥21日晚發布了2013年業績預增公告，公告稱經公司財務部門的初步測算，預計2013年歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長105%-125%，去年同期歸屬于母公司股東的凈利潤為5.6億元，EPS0.59元。
按照公告四季度單季度盈利區間為5.8-6.9億元，盈利中值為6.4億元，同比大幅增長106%，四季度量價齊升加之煤炭成本下降是主因。據此測算華新水泥四季度水泥和熟料的綜合銷量約1550萬噸，同比增長25%，銷量的快速增長來自產能利用率的提升以及年初收購的華祥水泥（7500t/d）和塔吉克斯坦水泥（3000t/d，8月份投產）產能的逐步釋放。
四季度兩湖水泥價格持續超預期，據統計，四季度湖北高標水泥價格環比三季度上漲70元/噸，湖南環比上漲100元/噸，且今年兩湖水泥價格高位持續時間顯著長于2012年四季度，此外四季度煤炭成本較去年同期也有顯著下降，綜上推升四季度公司水泥噸凈利至40元/噸附近，較2012年同期提升15元/噸。
2014年華新水泥的業績彈性將減弱。兩湖地區的水泥價格走勢是跟著華東地區聯動的，今年四季度上述區域水泥價格的一致走勢就是很好的證明，因此14年兩湖的景氣度仍緊跟華東。目前看只要需求端不出現大問題，華東地區2014年供需持續改善概率較大，但鑒于2013年區域的利潤率已經達到正常盈利水平，繼續提升的空間較為有限，故2014年公司所在的兩湖地區利潤率將大概率保持相對穩定，公司2014年業績彈性將減弱。
未來水泥銷量增長將主要依靠并購，關注商混和環保業務帶來新的利潤增長點。公司水泥業務產能建設高峰已過，隨著年底廣東恩平線（4000t/d）和西藏日喀則線（2000t/d）的投產，公司自建產能接近尾聲。對于水泥業務而言，公司未來的重心將在通過在湖北市場進行并購整合來增強公司在兩湖市場的控制力。此外商混和環保業務（環保業務2013年貢獻了2000萬左右的利潤）將成為公司未來新的利潤增長點，值得關注。
編輯：曾家明
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