冀東水泥：通過并購穩步提升公司業績
公司是我國建材行業大型骨干企業之一，是北方最大的水泥生產商，實力雄厚，產品質量優良，在北方有較高的市場占有率。
水泥行業是一個與國民經濟關聯度較高的周期性行業，隨著國家宏觀經濟在2003年進入一個新的增長期，03年我國水泥產量將達到7.92億噸左右，增幅將達到12.45%，為95年以來的最高點。04-07年的水泥產量增速可能有小幅回落，但基本能保持8%以上。
由于產能的擴大將超過需求，結構調整是水泥行業未來的主線，5000噸/日的新型干法線將成為行業的主流。
水泥價格的漲勢可能會延續到2004年，其中華東和中南地區依然是漲幅最大的地區，但從長期看，漲勢難以持續。
公司業績保持較為良好的發展態勢，04年是經過并購整合后產生效益的第一年，隨著奧運建設項目的漸次展開和東北大開發的深入，公司的04年業績有望繼續保持50%以上的增速。
冀東水泥的市盈率為47.1，市凈率約為3.3，基本屬于行業的平均水平，但由于公司所面臨的發展機遇和快速的成長能力，我們對其的評級為中線增持。
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