港口煤價持續下跌。本周煤價仍呈現較大跌勢。秦皇島5，500大卡動力煤昨日下跌5元至580元，環渤海動力煤指數大跌7元至596元。

　　港口庫存仍較高。港口庫存未見明顯下降：秦皇島庫存下降1%至687萬噸，環渤海庫存基本持平。各地高溫頻現，日耗量大幅上升14%至80萬噸的歷史新高，電廠庫存因此下降至20天，但從近期數據看，日耗量并不穩定，庫存天數能否持續下降不確定性較大。沿海煤炭貨運指數仍呈現下跌，對未來煤價的預期指向呈現負面。

　　產地動力煤跌幅有所擴大，無煙煤開始補跌。產地煤價呈現較大跌幅：動力煤在中煤、神華等大煤企上周大幅降價后，本周跌勢有所擴大，內蒙、山東、山西北部的煤價呈現普跌，跌幅4%左右。無煙煤開始補跌，山西主產地跌幅5%左右，跌幅創今年新高。

　　國際煤價連續下跌。澳元貶值和亞太地區需求低迷，BJ 動力煤連續5周下跌，累計下跌12%至77美元，創09年11月以來的新低，將令國內煤價雪上加霜。

　　減產幅度不夠。盡管煤價一再下降，但企業減產的幅度仍然不夠，特別是一些大礦仍有加大生產，以量補價的沖動，而且部分地方政府出于財政緊張需要，也鼓勵可以生產的企業多生產，這在一定程度上加劇了煤價的下跌。

　　焦煤價格跌勢未減。在上周兗煤新一輪下調煤價的帶領下，山東焦煤價格呈現近10%的普跌，并且已蔓延至河南、山西等地，預計會繼續蔓延至其它焦煤產地。

　　投資建議。本周限制低卡煤進口的政策宣布流產，對未來煤價預期偏負面，但是對行業市場化、健康化發展是個利好。煤炭中報業績將于七月底拉開序幕，預計行業凈利潤下跌50%左右，盈利預測仍有很大的下調空間， 在煤價泥沙俱下的背景下，擁有良好成本費用控制，業績良好的企業相對投資價值會較高，而資產注入和有再融資需求的標的預期會明顯減弱。總體仍維持對行業負面觀點，短期風險累積（煤價繼續下跌、較差的中報業績及大幅下調盈利預測、大氣環保政策出臺、經濟下滑、對產能過剩行業融資限制等）仍有待釋放，維持中立評級。