水泥產業是投資拉動型產業，其發展與國家的固定資產投資有著密切的關系。在水泥行業內經常聽聞，“國家加大固定資產投資額，有效拉動了水泥需求量”，或者“由于基建設施建設投資和房地產投資的快速回落，致使對水泥的需求量迅速下降”等等。可知，水泥的需求量與國家的固定資產投資存有正相關關系。但是，它究竟與固定資產投資有著怎樣的正相關關系？以及下游各行業（房地產開發、基礎設施建設和農村建設等）的固定資產投資對水泥需求量呈何種狀況？此外，全國各地區間的下游各行業固定資產投資對水泥的需求量構成又如何？
1. 全國水泥需求量與全社會固定資產投資額的關系
　　水泥產業屬于被動拉動型產業，其發展與全社會固定資產投資特別是房地產開發投資、基礎建設投資以及農村建設投資有著非常緊密的聯系。這里首先從全國總量的角度來分析水泥的需求量與全社會固定資產投資額的關系。
　　圖1為1982-2012年全國水泥的需求量與全社會固定資產投資額的走勢圖，從圖中不難看出，全國水泥需求量與全社會固定資產投資額呈逐年增長的趨勢。在1993年之前我國的固定資產投資額小于10000億元，水泥用量主要用于房屋建設和道路開發等，水泥的需求量與全社會固定資產投資額比較符合直線關系；從1993年開始，我國全社會固定資產投資力度加大，除了房地產與道路建設之外，交通設施、城市公共設施、水利水電、機場港口等在固定資產投資中所占比例也有大幅提高，隨著全社會固定資產投資額的快速增長，水泥需求量在2000年以后的十年以10%以上的增速增長。通過分析1982-2012年水泥的需求量（Cement Demand）與全社會固定資產投資額（FAI）的時間序列數據得出：全國的水泥需求量和全社會固定資產投資額兩者之間呈現明顯的雙對數線性關系，計算得出相關系數為0.9992（見圖1），這也就是說全社會固定資產投資額的增加對增加全國水泥需求量具有非常明顯的直接作用。

圖1 ：1982-2012全國水泥需求量與全社會固定資產投資額模擬圖
 

數據來源：國家統計局

　　圖2為單位全社會固定資產投資拉動水泥的需求量變化趨勢，從圖中可以看出單位全社會固定資產投資的水泥需求量逐年減少，呈現指數變化關系，得出相關系數為0.9919。這反映了全社會固定資產投資結構正在發生變化。隨著我國產業的升級轉型，結構不斷調整，環保節能減排力度的不斷加大，全社會固定資產投資項目技術含量不斷增長，高科技投入比例逐年提高，單位全社會固定資產投資額對水泥的需求量不斷下降。固定資產投資中包含很大一部分設備工器具的購置投資，這一部分的比例在不斷提高，相對的水泥、鋼材等基礎原材料的投入比例必然下降。

圖2：單位全社會固定資產投資拉動水泥需求量變化圖（單位：萬噸/億元）
 

數據來源：國家統計局

2. 全國下游各行業水泥需求量與固定資產投資的關系

　　水泥下游行業的需求量全部來自固定資產投資，而與水泥需求量密切相關的固定資產投資主要集中在房地產開發投資、基礎設施建設投資（電力、燃氣及水的生產與供應，交通運輸、倉庫和郵政業，水利、環境和公共設施管理業），農村建設（農村住宅及農業建筑，農村基礎設施建設）三個方面。而市場一般用固定資產投資額的構成情況來衡量水泥需求量的構成情況，這樣并不準確，存在比較大的偏差。這里通過對歷史統計數據的分析擬合，能夠比較準確地建立下游各行業固定資產投資與水泥需求量之間的關系。
2.1 房地產固定資產投資額與其水泥需求量的關系

表1：2008-2012年房地產固定資產投資額與水泥需求量情況表

數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

　　通過分析2008-2012年房地產固定資產投資額與其水泥需求量的時間序列數據得出：房地產開發固定資產投資額與其水泥需求量呈現明顯的線性相關性，相關系數為0.9829（見圖3），這說明房地產開發固定資產投資額的增加對提升其水泥需求量具有非常直接有效的作用。圖4為單位房地產開發固定資產投資額拉動水泥需求量的變化趨勢，從圖中可知，單位房地產開發固定資產投資額拉動的水泥需求量逐年減少。 

 圖3：2008-2012年房地產開發固定資產投資額與水泥需求量模擬圖

 數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

圖4：單位房地產開發固定資產投資額拉動水泥需求量變化圖（單位：萬噸/億元）
 

 數據來源：中國水泥研究院

2.2 基建設施建設固定資產投資額與其水泥需求量的關系

表2：2008-2012年基礎設施建設固定資產投資額與水泥需求量情況表

數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

　　通過分析2008-2012年基礎設施建設固定資產投資額與其水泥需求量的時間序列數據得出：基礎設施建設固定資產投資額與其水泥需求量呈現明顯的線性相關性，相關系數為0.97（見圖5），這說明增加基礎設施建設的固定資產投資額能夠有效提升與其相關的水泥需求量。圖6為單位基礎設施建設固定資產投資額拉動水泥需求量的變化趨勢，從圖中可知，單位基礎設施建設固定資產投資額拉動的水泥需求量逐年減少。

圖5：2008-2012年基礎設施建設固定資產投資額與水泥需求量模擬圖
 

 數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

圖6：單位基礎設施建設固定資產投資額拉動水泥需求量變化圖（單位：萬噸/億元）
 

數據來源：中國水泥研究院

2.3 農村建設固定資產投資額與其水泥需求量的關系

表3：2008-2012年農村建設固定資產投資額與水泥需求量情況表
　

數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

　　通過分析2008-2012年農村建設固定資產投資額與其水泥需求量的時間序列數據得出：農村建設固定資產投資額與其水泥需求量呈現明顯的線性相關性，相關系數為0.9796（見圖7），這說明農村建設固定資產投資能夠有效拉動其所需的水泥用量。圖8為單位農村建設固定資產投資額拉動水泥需求量的變化趨勢，從圖中可知，單位農村建設固定資產投資額拉動的水泥需求量基本呈現逐年減少。

圖7：2008-2012年農村建設固定資產投資額與水泥需求量模擬圖
 

數據來源：中國水泥研究院、中金公司研究部

圖8：單位農村建設固定資產投資額拉動水泥需求量變化圖（單位：萬噸/億元）
 

數據來源：中國水泥研究院

2.4 下游行業水泥需求占全國需求量分析

表4：2008-2012年房地產開發、基礎設施建設及農村建設水泥需求量占比（單位：萬噸，%）
　 

數據來源：中金公司研究部

    從上表中可以發現全國水泥下游行業的房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量占全國水泥需求總的比例基本保持在30%、40%和30%。基礎設施建設固定資產投所拉動的水泥需求量最大，而房地產開發與農村建設固定資產投資對水泥需求量的拉動作用相當。
3. 全國預測模型的還原及偏差分析
　　為了檢驗上述各下游行業水泥需求量模型的預測精度，通過根據各下游行業水泥需求量回歸方程分別計算出2008-2012年的需求量，并以（實際統計值—模型模擬值）/模型模擬值表示相對偏差。

表5：2008-2012年水泥需求量模擬值與統計值比較（單位：萬噸、%）

數據來源：中國水泥研究院

圖9：2008-2012年全國水泥需求量模擬值與實際統計值比較圖（單位：億噸）
 

數據來源：中國水泥研究院

　　從上圖可以看出，本預測模型的模擬值與實際統計值之間的偏差比較小，相對偏差基本在4.5%以內，說明此預測模型的預測度相當準確。
4. 全國六大區域的水泥下游各行業需求量分析
4.1 東北地區

表6：2008-2012年東北地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）
　

 數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，東北地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為39%、43%和18%。房地產開發與基礎設施建設的固定資產投資對東北地區的水泥需求量的拉動作用比較明顯，而農村建設固定資產投資的拉動作用則相對較小一些。
4.2 華北地區

表7：2008-2012年華北地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，華北地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為33%、46%和21%。基礎設施建設固定資產投資對華北地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著，房地產開發其次，農村建設固定資產投資的拉動作用相對最小。
4.3 華東地區

表8：2008-2012年華東地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，華東地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為32%、28%和40%。農村建設固定資產投資對華東地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著，房地產開發其次，基礎設施建設相對最小。
4.4 中南地區

表9：2008-2012年中南地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，中南地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為31%、39%和30%。基礎設施建設固定資產投資對中南地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著，房地產開發而和農村建設的水泥需求量受這兩方面固定資產投資的推動作用相當。
4.5 西南地區

表10：2008-2012年西南地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，西南地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為29%、47%和24%。基礎設施建設固定資產投資對西南地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著，房地產開發其次，農村建設相對最小。
4.5 西北地區

表11：2008-2012年西北地區下游各行業水泥需求量及占比情況（單位：億元、萬噸、%）

數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從上表中可以發現，西北地區水泥下游行業房地產開發、基礎設施建設和農村建設的水泥需求量的占比為26%、53%和21%。基礎設施建設固定資產投資對西北地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著，遠大于房地產開發和農村建設固定資產投資的拉動作用，而房地產開發和農村建設的水泥需求量受這兩方面固定資產投資的推動作用相當。
4.6 各地區比較

表12：各地區下游行業水泥需求量占比比較
　

 數據來源：中國水泥研究院

　　從各地區下游行業水泥需求量的構成情況來看，東北和華北兩地區下游各行業的水泥需求量占比比較相近，房地產開發與基礎設施建設的固定資產投資對區域內的水泥需求量的拉動作用比較明顯，而農村建設固定資產投資的拉動作用則相對較小一些；華東地區表現出一定的特點，農村建設固定資產投資對華東地區的水泥需求量的拉動作用最為顯著；中南地區下游各行業的水泥需求量占比與全國水平最為接近；西南和西北兩地區下游各行業的水泥需求量占比比較相近，基礎設施建設固定資產投資對區域內的水泥需求量的拉動作用最為顯著，遠大于房地產開發和農村建設固定資產投資的拉動作用。 

圖10：全國各地區下游行業水泥需求量占比構成圖

數據來源：中國水泥研究院