海螺明年水泥價格或呈上行趨勢
海螺水泥業績可能已經在3季度見底。
通過本次電話會議，我們判斷海螺水泥的盈利能力和業績已經在3季度見底。考慮到最近水泥價格上漲，公司4季度盈利能力應該會有顯著的改善。
另外，由于目前來看13年新增產能很少，預計供需關系將在13年繼續改善、水泥價格可能在13年繼續上行。
水泥價格上漲快速并可持續。
從9月底開始，水泥價格開始出現了顯著的上行，因此海螺水泥的銷售均價從9月以來已經上漲了25-30元/噸。根據我們的估計，海螺水泥噸毛利可能從9月份的53元上漲到目前的75-80元。管理層相信水泥價格短期可能還將出現季節性上漲，預計在供給協同的幫助下堅挺的水泥價格可能持續到13年。
對華東市場最為樂觀。
預計13年海螺水泥所在區域新增水泥產能只有5600萬噸，而12年可能高達9000萬噸。13年華東華南地區的新增產能可能幾乎為0。在海螺的核心市場安徽、江蘇、浙江和上海，可能只有1條位于安徽北部的生產線投產。我們和管理層均對華東市場更為樂觀。
目前預計公司13年銷量將增加2000萬噸，但可能存在上行風險。我們將重新審視我們的盈利預測。
編輯：許玉婷
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