全國水泥價格繼續上漲。本周全國水泥市場平均價格繼續大幅上漲，環比上周漲幅1.84%。主要體現在華東地區江蘇、浙江、上海、江西，華南地區海南以及西北地區的新疆。

　　上海、浙江市場價格上調30元/噸，江蘇市場上調10元/噸，贛北地區價格上調30-40元/噸，贛南地區瑞金價格自8月開始累計上調60-70元/噸。海南水泥價格也受限電影響出現飆升。截止8月26日，海南省水泥價格不同地區累計上漲80-100元/噸，以海口市場到位價為例P.O42.5散480元/噸，環比7月上漲20%。新疆烏魯木齊低標號P.C32.5袋價格上漲30元/噸，高標號大型企業出廠價格穩定在480元/噸，南疆價格繼續保持平穩，供需基本保持平衡。

　　限電效應擴散，重點工程拉升水泥需求

　　浙江大范圍的拉閘限電之后，各縣市又有小范圍的錯峰用電措施，導致水泥企業生產不能正常進行，產量受到限制。江蘇和海南也開始對高能耗企業，尤其是非新型干法的水泥企業進行限電，導致水泥供應減少。安徽、江西有部分熟料和水泥供應給江浙滬市場，價格也相應得到提升。

　　8月份為新疆水泥市場傳統旺季，需求增加屬正常現象。由于今年冬季延長，5月底才正式進入施工期，與往年相比晚1個多月。在有限時間內要完成工期(10月底進入冬季)，必需加快工程進度，由此拉動北疆水泥需求大幅增長。在此情況下，北疆大型水泥企業需要全力保供重點工程項目，因此對于民用市場供應自然減少，造成低標號零售市場價格大幅度上漲。但由于企業在中標簽合同時，往往都是一年的固定價格，所以企業出廠價格變化不大，即使調整也將是在下一年的合同中。

　　水泥企業固定資產投資持續下滑

　　自發改委2009年9月26日發布《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見》以來，新開工的水泥生產線受到嚴格控制，從公開媒體上可以看到，新開工生產線數量由去年的102條銳減至今年的11條。從水泥協會得知，截至7月底，全國水泥固定資產投資同比增加15%，而07~09年同期的水泥固定資產投資分別為54%、68%、66%，除了華北、西北地區增速依然較快，其余地區均出現了增速為0甚至負數的情況。可以預見到，當去年新開工的生產線于今年投產之后，市場上將會出現新增產能的一段真空期。這個真空期可能于今年年底開始。

　　投資建議：

　　短線可關注消費旺盛超預期的西北地區、前期受天氣影響需求累積的江西等地區和新增供給受到限制的華東、中南地區。長線關注受益于區域開發、兼并重組的企業。

　　投資風險：

　　煤炭價格上漲、落后產能淘汰進度滯后，固定資產投資下滑。